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一個投機者的告白(新修典藏版)
- 作者:安德烈.科斯托蘭尼(Andre Kostolany)
- 出版社:商業周刊
- 出版日期:2024-09-12
- 定價:380元
- 優惠價:79折 300元
- 優惠截止日:2024年11月30日止
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內容簡介
★股市行情詭譎.正是時候重溫投機經典★
詭譎多變的市場裡,永恆不變的指引──
傳奇散戶投機家、德國股神科斯托蘭尼
「人心+資金」決定所有市場起落,
咀嚼大師智慧,小散戶也能成為自由支配財富的貴族
他沒有股神華倫.巴菲特(Warren Buffett)旗下的波克夏集團大軍,卻能與股神平起平坐;沒有債券,天王葛洛斯(Bill Gross)千百人的研究團隊,但只要他動口,全球市場皆側耳傾聽;他不像投資大鱷索羅斯(George Soros)會在各地發動貨幣戰爭,但當他一派優雅提出某國貨幣被錯估時,沒有一個政府敢掉以輕心。他是「德國股神」安德烈.科斯托蘭尼(André Kostolany),古往今來的大師中,少數不打團體戰、特立獨行的散戶投機家。
科斯托蘭尼的一生充滿矛盾和對立:1906年出生於匈牙利, 13歲就靠貨幣套利賺進人生第一筆投機財,21歲踏入證券業,30歲出頭便已賺到百萬美元(約合現今新台幣1億2,000萬元)的身價,但也曾因看錯方向而破產兩次。一生出入全球78個交易所,歷經兩次世界大戰、數次股市崩盤和石油危機,20世紀所有的通膨、緊縮、升值、貶值都深刻記在腦中,科斯托蘭尼用自己的財富告訴世人,只要貫徹幾個簡單的想法,就能在雜音四處的交易市場中找到主旋律,交易所也就會從殺聲震天的賭場變成充滿美妙音樂的樂園,再加上資金、耐心及堅強的心臟,一個散戶或許比專業法人更有機會成為自由支配時間及財富的貴族。
《一個投機者的告白》是科斯托蘭尼一生集大成之作。本書於1999年2月動筆,9月科老病逝巴黎,12月本書在德國出版,為科老生前最後一本作品。經歷80年投資生涯,一生富裕、優雅、從容,科斯托蘭尼畢生通透掌握以錢賺錢的精髓,以幽默、雋永和風采,寫下精彩絕倫的93年人生告白。他說:「我是投機者,始終如一!」這本匯集當世投資/投機智慧精華的書,就是科斯托蘭尼最無私的禮物。
【一個優秀的投機家需要具備那些特質?】
敏銳的洞察力:了解事情的關聯,並且從不合邏輯的紛亂中區分出邏輯來。
直覺:也長年在交易市場取得的經驗和生活經驗。
怪念頭:把一件事和所有可能的事情──好的和壞的事情,放在一起考量。
【看資金和人心判斷漲跌】
決定所有交易市場價格起伏的只有兩個變數:
一是人心、二是資金。
「人」才是決定價格的最重要因素。
「對我而言,技術狀態只和一個問題有關:
股票掌握在什麼人手裡?」
【固執投資人vs.猶豫投資人】
投資者分為兩類:固執的及猶豫的。
投資要成功,就必須當個固執的投資人,
有勇氣在眾人搶股票時賣股票。
當大家都不要股票時,大膽買進;
當眾人搶購時,從容賣出。
【人與狗比喻經濟和股市】
男子帶狗在街上散步,像所有狗一樣,
這狗先跑到前面,再回到主人身邊。
男子走了1公里,而狗跑來跑去,走了4公里。
男子就是「經濟」,狗則是「證券市場」。
長遠來看,經濟和證券市場所發展的方向相同,
但在過程中,方向卻有可能完全相反!
【投資這行,必須「唱反調」】
獲利佳、前景好的公司,股價一定漲嗎?錯!
只要沒有人願意進場買股票,股價依然不振;
經濟成長一定會刺激股市嗎?錯!
如果銀行吸走了大部分存款,留給市場的不太多,
那還是漲不起來。
◎本書特色
1. 科斯托蘭尼的交易所研究課,啟發所有投資人
世紀投機家安德烈.科斯托蘭尼,在慕尼黑咖啡館暢談,也在德、奧大學授課,分享他80年來看穿全局、掌握人心的投機智慧。直至今日,混沌詭譎、一片迷霧的市場中,科斯托蘭尼的課堂,仍是投資人養成眼光、練就手感、鍛鍊心理強度的必修課。
2. 揭密!小散戶這樣成為世紀投機家
因為科斯托蘭尼,「投機」一詞被重新定義,增加了深思熟慮、摸透大眾心理和趨勢,繼而逆向操作,不憂不懼等待獲利或翻盤的智慧。「投機」蛻變為一門藝術,而他永遠是史上最特立獨行、眾人追隨的散戶投機家。
3.台股漲跌、景氣起落之際,該進場?該空手?看科斯托蘭尼!
希望與不確定性雜陳的年代,一個永恆不變的指引──科斯托蘭尼的投機智慧。教你改造自己的投資基因,摸懂市場起落的道理,學科斯托蘭尼「在砲聲隆隆中買進,在悠揚音樂中賣出」。
◎專業推薦
艾蜜莉(財經作家)
Mr. Market市場先生(財經作家,www.rich01.com)
愛瑞克(《內在成就》系列作者、TMBA共同創辦人)
謝劍平(台灣科技大學財務金融所教授)
闕又上(美國又上成長基金經理人、財經作家)
目錄
前言:最有自信的投機人士/史提夫.里瑟
故事之前的故事:科斯托蘭尼的旅程
1∣金錢的魅力
●自由世界的價值標準──錢
●百萬富翁需要多少錢?
●金錢的兩種極端
●我是投機者,始終如一
2∣證券交易動物園
●賭徒永遠不死
●經紀人:只管成交量
●基金經理:幾十億資金的統治者
●金融鉅子:大莊家
●套利者:絕跡的投機人士
●證券玩家:證交所中的賭徒
●投資者:證券市場中的長跑選手
●投機家:有遠見的戰略家
3∣憑什麼投機?
●債券:比你所知還重要的投機標的
●外匯:過去比現在更有意思
●原料:投機家對投機家
●有形資產:是收藏?還是投機?
●房地產:大投機家的事
●股票:本身就是投機物件
4∣奇幻的證券交易所
●荷蘭印度和英國東印度
●混亂中的混亂
●資本主義的神經系統
●交易人士的遊樂場
●經濟的溫度計?
5∣股價有什麼道理
●傻瓜、股票,哪個多?
●背景音樂是小調或大調?
●和平就是大調
●可能的障礙
●金本制已過時
●穩定只是幻想
6∣行情上漲的秘密
●貨幣+心理=趨勢
●證券市場像二手車市場
●資金閘門等著打開
●通貨膨脹:只有與之對抗才有害
●通貨緊縮:證券市場最大的災難
●中央銀行:利率的獨裁者
●利率敏感度
●債券:股票的競爭者
●外匯:美元在做什麼?
●大眾怎麼想
7∣證券交易心理學
●是否有錢
●要有自己的想法
●有耐心才能進入市場
●還需要一點運氣
●科斯托蘭尼雞蛋
●憂鬱的一九八二
●過熱的一九八七
●亢奮之下的失序
●美股長期走勢樂觀
8∣暴漲和崩盤是分不開的搭檔
●十七世紀鬱金香災難
●數學毀掉法國
●一九二九年崩盤的縮影
9∣「逆向」是成功的要素
●判斷市場處於哪個階段
●勇於與眾不同
●買進或賣空,你選哪邊?
●錯誤的金錢觀
●終究選擇牛陣營
10∣從預言家到顯示幕的訊息叢林
●「既成事實」的現象
●資訊社會的投機工具
●提示、建議和傳言
●神奇的猶太拉比到數學家
●知情意味毀滅
11∣從證券交易所到交易股票
●成為富人的機會
●股票的合理價格
●從死灰中復活的鳳凰
●分析家的荒唐辭彙
●技術線圖可能賺錢,但肯定賠錢
12∣用別人的錢交易的投機者
●投資四要素
●投資基金:多數投資者的公車
●避險基金:看名稱就知是騙局
●又一個失利案例
●投資顧問:他們的快樂是客戶的痛苦
●成交才抽佣的必然結果
●資產管理人:基金經理中的裁縫
13∣寫給敢做敢為的人
●賠錢是必然的
●光環的效果
●對證券交易所的愛
●十律
●十戒
內文試閱
【摘錄1】第5章.股價有什麼道理
每天,股市名嘴都費盡心思解釋當天股價的變化,然而影響股價上揚或下跌的因素卻難以勝數。
利率提高,股價下跌;利潤高過預期,XY股的股價漲,而ABC股卻下跌,因為儘管利潤高過預期,專家卻看到該企業面臨艱困的未來。而下一份報紙的評論卻指出,同一檔股票股價下跌的原因在於獲利了結。另一天,美元堅挺是股價上揚的原因,但第二天,在同一份報紙的評論中,美元是股價下跌的關鍵。對投機者來說,這些評論完全多餘,而且毫無用處。專家都在尋找合乎邏輯的因素,但股票市場有自己的邏輯,和普通消費者的邏輯沒有什麼關係。
證券市場像美女或天氣一樣任性,擅長利用各種光怪陸離的魔術吸引獵物,在你最意想不到的時刻對你冷淡。我建議大家應該冷靜,不要在意證券市場喜怒無常的脾氣,尤其不要為此尋找合乎邏輯的解釋。
名嘴只能局限於三種解釋,因為供過於求,證券交易走勢疲軟;或因為需求大於供給,證券交易行情堅挺,或因為供需平衡,證券交易沒有變化。
從短期至中期來看,絕對不是好的股票一定看漲,不好的股票肯定下跌,情況可能完全相反。一家企業也許獲利豐厚,可以支付股利,還有良好的發展前景,但只有需求大於供給時,才會在證券市場中看漲,這是證券交易邏輯的唯一假設。
.傻瓜、股票,哪個多?
直到今天,我還清楚記得第一次到巴黎證券交易所時的情景。一位老先生朝我走來:「年輕人,我沒見過你。你是誰?」我回答︰「我第一次到證券交易所,我是X公司的實習生。」「你老闆是我的朋友,我就教你一些非常重要的東西。你看看周圍,這裡的一切都取決於一件事,就看這裡的傻瓜比股票多,還是股票比傻瓜多。」
這條座右銘也成為我的信條,我們可以這樣解釋,行情趨勢要看賣方賣股票的情況,是否比買方買股票急迫。如果股票持有者迫於心理或物質上的壓力要出售股票,而資金所有者雖然想買,卻無購買壓力,行情就會下跌。
反之,如果資金所有者迫切尋找股票,而股票持有者並沒有物質或心理上的壓力要出售股票,行情就會上漲。我一直記住這條準則,一切取決於供給和需求。我全部的證券交易理論都以此為基礎。
每位證券交易人士都須銘記在心這個事實,否則就不會明白,為什麼有時股價會出現完全不合邏輯的波動。
分析發展趨勢時,應對各種影響因素進行評估,並要能看出未來的供需情況。
原本我還可以解釋一下股價的形成細節,以及經紀人或造市者如何訂定股價,以合理反映供需的情況。但我想把這件工作留給眾多證券交易的入門指南或是教學影片。
【摘錄2】第6章.行情上漲的秘密
假如證券市場只受前一章所描述的因素影響,就會隨著經濟的發展緩慢向上漲。但我們知道,狗是來回奔跑的,證券市場在長期的經濟成長過程中會多次反覆大漲大跌。經濟繁榮之後,證券市場雖然很少恢復到牛市開始時的水準,但在這段時間,行情將來回波動得非常厲害,主要受中期影響因素決定,包含兩個組成部分。
一是貨幣。貨幣對證券市場而言,就像氧氣之於呼吸,或汽油之於引擎一樣的重要。沒有貨幣,即使未來形勢大好,世界充滿和平,經濟一片繁榮,行情也不會上漲。
.貨幣+心理=趨勢
但是單靠貨幣,股票市場也不會起變化,還要加上另一個心理因素。如果投資大眾的心理是負面的,沒有人想買股票,股市也不會漲。只有在貨幣和心理都呈正面時,股價才會上揚。兩個因素都是負面時,股價就會下跌。如果一個因素呈正面,另一個因素呈負面,發展趨勢就會持平,也就是說,股市行情平淡、無趣,不會出現大幅波動。我的公式由此得出,同時也成為我的信念:貨幣+心理=行情發展趨勢。
如果某個因素略占上風,便會透過略微上漲或下跌的股價呈現出來,這要看哪個因素更強。只有當一個因素發生逆轉,使兩個因素同時變成正面或負面時,才會出現行情大漲或大跌。
結論是,如果大小投資者願意且有能力買股票,股價就會上漲。他們願意購買股票,是因為他們對金融及經濟形勢抱持樂觀看法;他們購買股票,是因為口袋裡有足夠的流動資金。這就是行情上漲的全部秘密,即使是經濟呈現不利的態勢,也都適用。同樣的機制也會起反向作用。當一般大眾非常悲觀,負面評價未來,而且缺少現金,一方面因為大眾可以將錢投資到其他地方,例如房地產、儲蓄或債券,賺取更高的利率;一方面也因為貸款取得更加困難。如果缺少想像力和資金,股價就會跌到谷底。
我認為對中期證券市場,貨幣比心理因素更具決定性作用。如果貨幣因素是正面的,那麼到了一定時候,心理因素也會變成正面的。
如果有很多剩餘資金在金融機構內流通,據我的經驗,這些流動資金的一部分最晚在九到十二個月之後,便會流進證券交易市場,即使此時大多數的投資者對股票仍持負面態度。在此階段,第一批的買進交易遇到的是完全淨空的市場,這時股價開始上漲。上漲的股價使大眾對股票產生興趣,於是繼續出現買進交易,吸引新的買主,如此循環不已。
股市名嘴和分析師總能為行情上漲找到原因,因為經濟面從來就不是全黑或全白。如果無法說明當前的經濟現狀,必定會用未來的正面發展來解釋上漲趨勢。接著,正面的評價逐漸改變大眾的情緒,貨幣不斷流向股票市場,使行情繼續看漲。
反之亦然。如果貨幣因素是負面的,大眾的心理狀態在九到十二個月之後也會轉成負面狀態,即使經濟第一線的消息仍相當正面,如果沒有新的資金,行情還是無法上漲。如果大家期待的股價上漲沒出現,第一批人就會失望地退出股票市場。第一批賣出交易把股價壓低,引發進一步的拋售,如此循環下去。這時名嘴仍然可以找到負面消息,當成股價下探的理由,這時,整個情緒已經改變了。對於中期的證券市場發展,貨幣至關重要。因此,投機者必須密切注意影響貨幣的各種因素。
.證券市場像二手車市場
我已經解釋過,證券市場不是經濟狀況的溫度計。股價發展經常和市場狀況背道而馳,景氣好的時期,企業把所有資金用於直接投資,過去二十年,特別是美國,並未看到股票回購的現象。
相反地,當企業需要籌措資金時,會利用股票市場增資,如此一來,上市公司的股票數量增加,供給因此擴大,某些公司甚至還會出售資產組合中其他公司的股票,導致市場出現數量龐大的新股票。
證券市場和二手車市場相似。每當大汽車公司推出新車種時,汽車銷售商便異常活躍,甚至在價格上對客戶優惠,或免費提供附加配備,這時二手車的價格就會下跌。反之,如果新車交貨期要等上幾星期或幾個月,而且新車種並不吸引人,也不在價格上讓步,這時二手車市場就會活躍起來,價格也隨之攀升。
在證券交易所上市的股票便是資本市場上的二手車。如果資本市場充斥許多有題材的新上市有價證券,已經在證券交易所上市的股票就會下跌。但如果新的投資標的愈來愈少,剩餘資金就會流入證券交易所,也就是說回流到「二手車」市場。後一種情況發生在經濟衰退時。由於經濟和需求停滯,新投資的獲利能力無法獲得保障,企業因此放棄或延後投資計畫。他們不會透過增資來發行新股,反而用剩餘資金買回自己公司的股票,以維護股東權益。當資本積累超過了產業投資的需求時,剩餘資金就會自動流向證券交易所,投資到已經上市的有價證券中。
同時,經濟危機讓很多人害怕失去工作或收入,因此更加處心積慮存錢,於是消費萎縮,存款增加。一部分的存款會轉移到股市,或是透過投資基金、和基金相關的人壽保險,還是透過其他途徑,結果總是相同:需求增加。因此在經濟衰退時,就會出現股利和企業利潤減少,而股價卻看漲的現象。
【摘錄3】第9章.「逆向」是成功的要素
當同事、朋友、媒體和專家都建議賣掉股票時,採取和普遍共識相反的作法,是非常困難的事,尤其對沒有經驗的投機者而言,更難。連那些懂得這個理論,並想遵守的人,也會在大眾心理壓力下,在最後一刻改變自己的看法,說服自己:「雖然理論上我現在必須進場,但這次情況不一樣。」直到後來情勢明朗,這一次用逆向操作仍是最好的。大家必須訓練有素、冷靜,有時甚至必須憤世嫉俗,不理會大眾的歇斯底里,這是成功的必要條件。因此在證券交易所,只有少數人能投機成功,所以投機者必須勇敢、有決心、有智慧,甚至表現得自負些。勇敢對自己說:「我知道,其他人都是傻瓜。」
即使投機者能僥倖躲過大眾的不安情緒,在指數過度下跌時買進股票,然而這才是考驗的開始。之後,他還必須鼓起勇氣,堅持保留股票,即使行情繼續下跌。而這也就存在因損失嚴重而精疲力竭、失去理智的巨大風險。
即使克服了這種障礙,市場開始上漲,投機者還要面對是會出現的中期回跌的情形。如果不明白這種發展過程,就必須重新評估情勢。如果診斷表示只是暫時性的干擾,就要立場堅定,不氣餒。
但如果出現根本性變化,例如戰爭、重大的政治變動、經濟或金融決策、政府輪替等無法預料的事時,就必須馬上考慮後果,迫不得已時,還是必須放棄昨天還非常喜歡的股票。也就是說,投機者必須時刻準備對自己的想法和計畫重新深刻反省。如果完全相信自己的某個想法,就必須堅持到底,然而當情況從根本上轉變,意識到上錯船時,就必須盡快跳船。因此,你必須既堅強又靈活。
下一個考驗則是在上漲的第三階段。投機者當然可以在這階段開始時,即樂觀情緒逐漸取得優勢時,馬上退出市場。遺憾的是,那樣就會錯過最豐厚的利潤,因為指數是在第三階段才急遽上漲的。如果貨幣因素始終有利,第三階段可能持續很長時間。猶豫的投資者雖然已經投資,但貨幣供給額還在擴大,使市場繼續得到資金補給,他仍然可以加碼買進。
這時,投機者不僅要聰明,更要有足夠的見識,在市場普遍亢奮階段,如果貨幣因素突然轉成負面,即使大勢仍然看好,投機者也必須馬上退出市場,絕不可受到樂觀的數字和預測的影響,因為樂觀情緒很可能在二十四小時內轉成悲觀。投機者必須從後門離開市場,像壞名聲的人一樣,才不致讓任何人看到他,如果不這樣,很可能會受到別人樂觀情緒的感染,重新捲入市場。
我以前說過,為了不受誘惑而改變自己的看法,投機者乾脆不要去交易所。為了避開危險,不要感染到某種情緒,就應該繞路,因為這種情緒就像海邊的天空一樣,變化無常。
但處在今天這個利用電腦網路和電視即時傳播訊息的時代,想要不理會普遍的情緒,愈來愈難了。我也許該建議:「賣掉電視,拔掉電腦網路連線!」但在日常生活中,各種訊息像潮水般襲來,只有訓練有素、性格堅定的投機者才能不受影響,剛踏入證券市場叢林的人,就無可避免會被捲進去。
所以過去幾年,我建議大家吃安眠藥,然後買各種好股票,睡上幾年,不要去聽外面的狂風暴雨。接受這個建議的人,後來都能享受到驚喜。
延伸內容
推薦序1.享受歷久彌新的投資寶典
謝劍平(台灣科技大學財務金融所教授)
在接到《商業周刊》邀請我為一位猶太裔投資大師安德烈.科斯托蘭尼寫推薦序時,我的心便神遊到另一位亦為猶太裔、背景相似的管理大師——彼得.杜拉克。杜拉克在哲學、藝術甚至是科學上都有相當程度的涉獵,使他的授課方式異於其他學者。其豐富的知識背景,以及歷久不衰的管理思維,更讓他成為當代不朽的管理思想大師。科斯托蘭尼亦有豐富的人生閱歷,他因緣際會接觸股票後,便開始對變幻莫測的股票市場深深著迷。即使經歷過兩次破產,仍能從經驗中學習並堅守自己獨到的信念。科斯托蘭尼曾說「投機者要提得起、放得下」,我想這就是讓他成為在投資界屹立不搖典範的原因。
雖然科斯托蘭尼將自己比喻為「投機者」,但在我心中他更像一位投資的「哲學家」,將其一生學習到的經驗,用淺顯易懂的比喻,像是說書人一般,帶領投資人進入色彩斑斕的投資世界。書中除了基礎的投資觀念,在第一章科斯托蘭尼便開門見山提出對金錢的看法,我認為這與華人社會較為保守的金錢觀十分不同。他在書中提到「百萬富翁是指不依賴任何人,以自己的資本,能滿足自我需求的人」,這點與拙作《關於人生的七項財務思考》中談到的「獲得財務上的自由」觀念契合,但更重要的一點是在追求財富的過程中,也不應被金錢所奴役,「不應跟在金錢後面跑,而是要面對金錢」。
書中最讓我印象深刻的,便是科斯托蘭尼生動地以牽著狗在街上散步的男子,來比喻經濟活動與證券市場間的關係。男子代表經濟,狗代表證券市場,在散步的過程中,狗時而往前跑領先男子,時而又回到男子身邊,「長遠來看,就像經濟和證券市場的發展方向相同,但在過程中,卻有可能選擇完全不同的方向」。我認為這對於投資人來說是相當重要的觀念,即使長期趨勢相同,在投資時我們仍須考量其他因素,也就是在書中提到的「貨幣+心理=趨勢」,當然這當中最難預測的便是心理因素。
科斯托蘭尼也以其豐富的投資經驗,將投資者分成「固執的投資者」及「猶豫的投資者」。他認為一位固執的投資者須具備四種要素——「金錢、想法、耐心、運氣」,這四種要素環環相扣且缺一不可。一位投資者除了有足夠的資本外,在投資時還要有獨立思考能力,耐心等候時機,再加上一點運氣,才能成為固執的投資者。我認為其中最重要的便是「耐心」,因其考驗著投資者的投資信念,當市場與其信念背離時,投資者是否有足夠的心理強度去承受,便是固執的投資者與猶豫的投資者間最大的差異。
另外,我認為書中的「科斯托蘭尼雞蛋理論」也值得讀者細細閱讀咀嚼。科斯托蘭尼將市場劃分成「修正階段、調整或相隨階段、過熱階段」三階段,並將各階段加入市場的投資者心理做精準的分析。即便本書已出版超過二十年,其理論仍可作為投資者在進入市場前,了解市場概況的重要依據。我除了自身多年的投資實務經驗,也從科斯托蘭尼的著作中受益良多。
雖然科斯托蘭尼不像巴菲特擁有豐厚的資本、也不像索羅斯有堅強的研究團隊,但其在投資市場的領導地位,卻也因此顯得更為突出。儘管現今經濟發展與科斯托蘭尼所處的時代背景已有很大的不同,過去人們看重的是百貨業、製造業,而現今人們談論的是大數據、AI;即便又一個二十年過去,此書的投資基礎觀念,仍是投資者在混亂的市場中重要的一盞明燈,歷久而彌新。除此之外,科斯托蘭尼也將自身的人生哲學隱含在其著作中,而這也影響了我的投資理財哲學觀,包含持續學習、不要停止投資自己、審慎運用財務槓桿並且建立分散風險的觀念,所以我非常有信心,讀者閱讀後必能有所收穫。
推薦序2.最有自信的投機者
斯特凡.里瑟(科斯托蘭尼好友,德國著名財經、股市自由作家)
一九九九年二月,安德烈. 科斯托蘭尼(André Kostolany)和我開始寫作本書時,我們兩人都知道,這也許是他的最後一部作品。但我的前言竟然成為他的悼詞,卻是我始料未及的。
九月十四日,科斯托蘭尼在巴黎逝世,享年九十三歲。他日漸衰弱的身體已經承受不起腿部骨折所引起的併發症。
但科斯托蘭尼在作品中永垂不朽。包括本書在內,他一生共寫了十三本書,在全世界銷售約三百萬冊。他為《資本》(Capital)雜誌撰寫的專欄共刊出四百一十四次,第一次刊登在一九六五年三月號,標題為〈一個投機者的告白〉;最後一次則登在一九九九年十月出刊的雜誌上。他最大的願望是為二○○○年一月號寫專欄。「《資本》雜誌已經保證由我來寫,但是誰又能為《資本》雜誌作保呢?」他以特有的幽默說著。
過去三十五年,他做過無數次專題演講,頻繁出現在電視節目中。但是,不管科斯托蘭尼出現在哪裡,無論是在達沃斯(Davos)經濟論壇,還是在傑威爾人民銀行(Volksbank Jever),在《電子股市》(Telebörse)雜誌中,還是在電視節目《史密特秀》(Harald Schmidt Show),他總是充滿幽默,見解獨到,是一位孜孜不倦追求理想資本主義的鬥士。
科斯托蘭尼是證券交易所的教父。可是,如果誰希望這位證券教父提供建議,一定會失望的。「不要指望任何建議,」每次演講他都如此開場;沒有建議,建議永遠都是銀行或其他利益團體向大眾兜售股票的手段。在他影響新聞界三十五年的生涯中,最著名的建議,就是告訴讀者到藥局買安眠藥吃,然後買各種國際標準股,睡上幾年。誰若真的聽從,就能體驗他之前預測的驚喜。
他給年輕父母的建議最明智:「把錢投資在子女教育上!」這句話若從別人嘴裡說出,會像可憐巴巴的陳腔濫調,但是由科斯托蘭尼說出,卻有了分量。科斯托蘭尼十八歲時,父母送他到巴黎,在一位私交甚篤的證券經紀人處當學徒。多虧這段學徒生活,安德烈的父母才能在因戰爭和共產主義失去一切後,在瑞士安享晚年。
科斯托蘭尼坐在飛馳過布達佩斯的奧迪A8型轎車裡,建議大家「享受生活」。他始終牢記這一原則,並奉行到生命終點。科斯托蘭尼熱愛古典音樂,欣賞華格納的歌劇《紐倫堡的名歌手》和理查. 史特勞斯的歌劇《玫瑰騎士》上百次,他十分高興能認識史特勞斯。欣賞古典音樂,抽上好的雪茄,思索著證券交易,便是他最大的享受。不過後來基於健康的理由,他戒掉雪茄。
我們朋友都叫他「科斯托」,他不僅享受著美好的生活,也享受著他的「工作」。正如觀眾需要他一樣,他也需要觀眾。這讓他安心,並讓他保持年輕。在採訪和討論中,總有人問他怎能這麼有活力,他的回答是做了「心智體操」。但他知道,隨著年齡增長,聽音樂和思考已經不足以對抗老化。他挑戰自我,在一九九八年演講了三十多場,出現在各種電視節目,也接受各種採訪。儘管搭飛機、火車或汽車的旅程,包括最後走到講台的一段路變得愈來愈困難,但科斯托蘭尼「教授」直到最後都沒有坐上主辦人提供的舒適扶手椅。一旦他用雙手牢牢抓住講台,就會光芒四射,接著是一個到一個半小時鼓舞人心、令人興奮和又妙趣橫生的演講,隨後是愈來愈多人起立鼓掌。
在德國,科斯托蘭尼成為兩代股票族崇拜的對象,儘管如此,他卻一直沒什麼名人架子。遇到年輕人索取簽名,他依他們所願,在各種入場券、紙幣或T恤上簽字。作為證券交易所中的巡迴傳教士(他如此稱呼自己),如果不外出奔波,他會和妻子一起住在巴黎或第二故鄉慕尼黑。在慕尼黑,科斯托蘭尼中午會去希波長廊(Hypo- Passage)的咖啡廳,晚上則去馬克西米連大街(Maximilianstrasse)的義大利餐廳「羅馬」(ROMA),或是「牡蠣地下室」(Austernkeller)。但他認為最好的餐飲在巴黎;除了巴黎,還能是哪裡呢?中午他到馬伯夫路(Rue Marboeuf)的「安德烈之家」(Chez André),這家小酒館有全城最好的牡蠣,餐後甜點是巧克力蛋糕或酥餅。隨後,他去香榭麗舍大道著名的富奎咖啡廳(Café Fouquet’s)。從一九二四年起他就是這家咖啡廳的常客。科斯托蘭尼特別喜歡蒙帕納斯區(Montparnasse)的「穹頂」(La Coupole),這是經歷過三○年代熱鬧日子的餐廳。
自一九一七年以來,科斯托蘭尼就和貨幣及證券交易打交道,從未中斷,但他卻不是唯物主義者,讓他高興的不是在投機中獲利,而是證明自己的觀點是對的。他自信地稱自己為投機者,對他來說,投機是對智力的挑戰。他和金錢保持適當的距離,照他看來,這是成功投機者必備的基本條件。
科斯托蘭尼既不吝嗇,也不揮霍,更不炫耀自己的財富,錢只是達到目的的手段。當他為躲避納粹,不得不逃離巴黎時,錢幫他擺脫危難;金錢還讓他得到最好的醫療,在他生命的最後幾個月裡,他更體會到其中的價值;金錢也令他過上舒適安逸的生活。
如果科斯托蘭尼對某部歌劇或音樂會特別感興趣,他會立刻飛往米蘭,前往史卡拉(Scala)歌劇院,哪怕只是一個晚上。如果能省錢,他也不落人後,他經常把各種主辦單位寄來的頭等艙機票換成兩張經濟艙機票,如此,就多出一張機票。他常說他那麼瘦,占不了那麼寬的座位。
最重要的是,科斯托蘭尼這位世界公民享受到的,就是金錢賦予的經濟獨立性。除了健康,經濟獨立是科斯托蘭尼最重要的財富和最大的奢侈。這種獨立性意味著,只要他願意,就可以做(幾乎)任何事情,說任何話。只要不願意,也可以什麼事都不做,什麼話都不說。
科斯托蘭尼這位專欄作家熱愛他的獨立性,不論是在七○年代極力反對IOS的詐騙基金中、八○年代和黃金遊說集團抗爭,還是九○年代抗拒聯邦銀行和新市場。任何像我如此了解他的人都知道,即使在談話中,他也會像在自己的專欄和演講中那樣,用同樣激烈的言辭為自己的信念而戰。當有記者問他是否願意再回到二十歲時,他回答道:「二十歲?才不,我想回到八十歲,那樣我就有十年時間,可以和聯邦銀行鬥下去。」
早在前社民黨主席奧斯卡.拉封丹(Oskar Lafontaine)之前,科斯托蘭尼就承認:「我的心在左邊跳。」但他又說:「然而,我的腦袋在右邊,我的錢包卻早已在美國了。」幾十年的證券交易經驗告訴科斯托蘭尼,在經濟生活中,實踐和理論的距離相當遙遠。
本書是科斯托蘭尼的遺作。從一九九九年初,直到去世為止,撰寫本書成了他的工作重心。他在巴黎的寓所裡,全力以赴創作本書,他只欠讀者這篇前言。真是奇怪,為什麼所有作家都在寫作結束後才寫前言。
德國電信公司(Deutsche Telekom)上市時造就的新一代股票族讓科斯托蘭尼特別感興趣。他樂見德國投資人逐漸接受股票,但同時,日益嚴重的賭博狂熱又令他憂慮。科斯托蘭尼希望透過本書來宣揚他對投資和投機的看法,對他來說,這絕不只局限於短線交易、即時交易或停損。
在《結算未來》一書的序言中,他承認近幾年來已經不去證券交易所了,因為害怕上帝發現他,並想著:「什麼?老科斯托還在那裡。他應該上來了,我這裡也等著用他。他的同事已經在等他了,一旁還有專為他留著的座位呢。」但假如有一天,上帝真的把他拉到身邊,同時聽到朋友、學生和讀者說:「科斯托當然是對的!」他會心滿意足。
親愛的安德烈,我希望你已經坐下來,看看最近的股市。你會看到,儘管有些人很悲觀,但是證券交易所仍然繼續證明你的樂觀是正確的。
作者資料
安德烈.科斯托蘭尼 André Kostolany
德國知名投資大師,嫻熟金融商品和證券市場的一切,被譽為「20世紀股市見證人」、「20世紀金融史上最成功的投資者之一」。 1906 年生於匈牙利。13歲隨家人移居維也納後,開始著迷於歐洲各種貨幣的不同變化,從而展開其絢麗多彩的投機人生。他在德國投資界的地位,有如美國的華倫.巴菲特(Warren Buffett)。他的理論被視為權威,德國的投資人、專家、媒體記者,經常詢問他對股市的意見。 18歲時,父親送科斯托蘭尼至巴黎學習股票,影響其一生的人生觀與金錢觀皆於巴黎建立,並立志成為百萬富翁。此後他持美國護照、在德國工作,歷經兩次世界大戰,遭逢兩次徹底的破產。但科斯托蘭尼說:「投機者要提得起、放得下。」每一次衝擊的谷底,都讓他彈跳得更高。 70年代開始,科斯托蘭尼多了一個新頭銜「股市教授」,他開始在德國和世界各大都市的咖啡館中,教授股市知識和預測,上自王孫貴族,下至販夫走卒,都是科斯托蘭尼咖啡館講座中的學生。咖啡館講座回響熱烈,不但學生人數大增,連各大金融機構、銀行也爭相邀約演講,而科斯托蘭尼也成為德國、奧地利多所大學的客座教授。 科斯托蘭尼不僅是成功的投資者,也是廣受讀者喜愛的作家。雖然在35歲就賺得足以養老的財富,但過人的精力,使他不甘就此退休,轉而發展第二事業,將自己的證券交易經驗與理論,寫成一本本實用且平易近人的書籍,廣受讀者喜愛與推崇。 60年代以來,30 年筆耕不輟:《這就是股市》一書被翻譯成7 國語言,還拍成了電影,從此躋身暢銷作家之列;1991 年的經典之作《證券心理學》一書,更是德國大學經濟系學生必讀書籍。從1987 年以來共出版13本著作,在全球賣出300多萬冊的佳績,包括台灣、中國、韓國、希臘、丹麥,都有翻譯版本。此外他也是德國經濟評論雜誌《資本》的長期作者,供稿長達25 年。 1999 年,見證百年金融發展的科斯托蘭尼因病辭世,留下財富給繼承者,但留下典範給所有的讀者。 相關著作:《一個投機者的告白之證券心理學(新修典藏版)》《一個投機者的告白之金錢遊戲(新修典藏版)》《一個投機者的股市解答之書》注意事項
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