投資講座、銀行法人機構，最受歡迎的財報分析名師，再度出擊 博客來、金石堂暢銷書，2020年全新增訂版 ★隨書附贈 1. 《會計師選股7大指標及41檔口袋名單》別冊，2020年最新版 2. 專用財報選股軟體試用序號（價值1,000元） 3. 「財報全方位儀表板」獨家講義＋線上影音教學序號（價值1,299元），一分鐘搞懂三大報表抓好股 最詳盡IFRSs合併報表選股密技，依據最新IFRS16規定編修，破解財報數字暗藏玄機，抓出企業真實績效與營收！ 無須鑽研公式，只要掌握關鍵改變： ●企業轉投資操作空間多，財報附註可見端倪 ●存貨損益影響毛利率，不能再用財務比率立判經營績效 ●緊盯企業獲利三支箭，就能看出企業未來的營收、獲利動能 ●確認有無未實現損益的金融資產，判定是否藏有巨大風險 本書捨棄坊間會計學用書慣用的、較為複雜的專業會計科目與公式，改用各種台股企業實例及故事筆法，先幫讀者輕鬆建立閱讀四大財務報表的基本功。 接著，帶大家一起探索IFRSs新制對台股的衝擊及在投資台股上的運用；最後，再透過完整的台股案例操作及說明，學會如何用財務報表偵測地雷股，和一次貫通IFRSs新制的精華。 讓掌握第一手資料的會計師兼證券分析師，Step by Step卸除美化財報的伎倆，讓你不用看懂整份財務報表，也能摸出一手好股，也能挑出會下蛋的金雞母！ 【專業推薦】 王奕辰（王衡）／證券分析師暨財經作家 朱紀中／商周集團總經理 周建宏／資誠聯合會計師事務所所長暨執行長 怪老子／知名部落格財經作家 張智超／前富邦證券自營部副總經理 趙靖宇／FM96.7環宇電台「趙靖宇時間」主持人 劉作時／金證照公司總經理 鄭凱元／財報狗網站創辦人 「不同以往財報書籍深澀難懂，本書以淺顯的個案實例讓散戶快速了解四大報表，進而掌握投資的先機，並且避開誤觸地雷股的風險。」——王奕辰（王衡），金融研訓院客座講師 「以淺白的文字加上清楚的圖表，把報表可能傳達的各種訊息分析給投資人了解……，期待透過此書，可以讓更多投資人看穿財報背後的真相，進而趨吉避凶，賺到財富。」——朱紀中，《Smart智富》月刊總編輯 「本書提到轉投資、金融資產衡量以及營建業對於營業收入的認列這幾項重點，讓我對於挑選財報績優公司，更有方向，……無論是股市老將或投資新手，必定都能有豐富的收穫。」——張智超，富邦證券自營部副總經理 「藉著本書提供的財報選股觀念，讀者和新制國際財務報導準則有了全新的對話空間，大大增強投資人的基本面選股能力。」——劉作時，金證照公司總經理 「沒有太多財會的艱澀名詞和冷硬公式，取而代之的是親民文字敘述和圖示，非常容易閱讀；書中附有許多台灣上市櫃公司案例探討，除了讓讀者更能體會IFRSs對財報的影響，更讓本書對於投資參考實用性大幅增加。」——鄭凱元，財報狗網站創辦人

【推薦序】將後照鏡變成照妖鏡的會計天王／張智超 【推薦序】讓台灣資本市場更具競爭力的新制財報規則／周建宏 【推薦序】看穿財報背後的真相／朱紀中 【推薦序】第一本為投資人而寫的IFRSs介紹書籍／鄭凱元 【推薦序】帶領投資人快速進入IRFSs的財報世界／王衡 【推薦序】學好財報分析，基本面選股能力大提升／劉作時 【自序】幫助你在台股迷宮中，快速到達理想的投資應許之地 【改版序】看懂財報關鍵數字，讓投資功力更上層樓 第一章 為何要懂IFRSs？ 非懂不可原因1：報表長相不一樣 非懂不可原因2：獲利有無差很大 非懂不可原因3：權變空間易藏垢 第二章 1+1=2？ IFRSs主角登場 資產負債表 綜合損益表 現金流量表 權益變動表 第三章 IFRSs新規定新衝擊 千變萬化的轉投資 金融資產／工具的衡量 營收從此不能急著認列：顧客忠誠度計畫 再會了，建商最愛的「完工比例法」 存貨變動的祕密 海市蜃樓：資產重估 商譽是用錢砸出來的 負債準備、「或有」負債及「或有」資產 新式租賃準則 第四章 IFRSs對財務報表分析的影響 投資標的體質如何──財務結構分析 短期銀彈足夠嗎──償債能力分析 公司治理週轉靈不靈──經營效率分析 是金雞母還是鐵公雞──獲利能力分析 錢真的有進入口袋嗎──現金流量分析 第五章 好股、壞股5分鐘精準揪出 新式查核報告閱讀方式 魔鬼藏在財報附註細節裡 地雷股徵兆大揭祕 看懂財報，摸牌選好股

　　會計師早就悄悄告訴你的事 　　 　　在過去上市櫃公司的每份財務報告書，都必須有會計師簽名，才算完成簽證程序。因此，會計師的報告書總是「很被重視地」排在目錄之後，但投資人總覺得會計師是專業人士，絕不會拿自己的名譽開玩笑，所以財報上只要「有會計師的簽名」就沒問題。事實上多數的上市櫃會計師報告書有如雞肋，十年如一日的反覆相同的簽證文字，幾乎沒有投資人會多看它一眼。 　　 　　只是，公司派如果有心蓄意隱藏，會計師其實也有「無法發現所有的舞弊非法行為」的執業風險。否則，台股市場中哪來那麼多的地雷股事件？就算是會計師有任何的意見，也多半是用隱晦的少許文字來表達。頂多採用保留意見、否定意見或無法表示意見給投資人警示。但通常到了會計師都公開表達「有意見」的時候，公司體質早已經病入膏肓。 　　 　　為了改善這種狀況加上接軌國際，金管會已於105年度財務報表要求上市櫃公司、金融機構（銀行、證券商、期貨商等）需適用新式會計師查核報告，其他公司則自107年7月1日開始適用。 　　 　　新式查核報告書與過去會計師報告書大異其趣，不僅段落型式有差，撰寫的邏輯與觀念也有很大的差異。往者已矣，來者可追，本書並非會計教學教科書，讀者不需要撰寫查核報告，讀者也不是在進行審計學的研究，因此筆者並不過度著墨於新舊兩者之間的差異，本書目的是讓投資人能認識並了解新式查核報告書的閱讀方式。 　　 　　新式查核報告書的內容與配置 　　 　　新式查核報告書大量增加會計師報告的篇幅，增加了會計師的專業聲明以及提高了查核報告的透明度。新式查核報告書的格式與段落分成：①查核意見；②查核意見之基礎；③繼續經營之重大不確定性；④關鍵查核事項；⑤其他強調事項；⑥管理階層之責任；⑦會計師之責任。（如圖5-1-1） 　　 　　接下來依照查核報告書的順序，來一一介紹每段落的內容。 　　 　　新式查核報告書的意見型式 　　 　　財務報表就好像一本故事書，它並不是一種直白的閱讀，會計是一種表達的方法或是財務數字的語言，在冰冷的數字背後需要人為的理解與正確的解讀，而會計師意見則扮演畫龍點睛的效果。舊式查核報告中的修正式無保留意見已經刪除，新增了修正式意見（motified opinion），包含了保留意見、否定意見及無法表示意見。 　　 　　過去的查核意見是在最後段，而新式查核報告書的首段就是會計師查核意見。查核意見字數通常不多，但可別小看這短短700到800字，讀者在一開始時便可知道會計師查核財務報表的結果是過關或不過關。當會計師出具無保留意見查核報告時，有兩個構成要件：①會計師認為已取得足夠及適切的證據；②證據支持財務報表未有重大不實表達，則為無保留意見。但若出現修正式意見，就是投資人必須注意的地方，修正式意見裡頭可是藏著會計師想告訴投資大眾的「密碼」（如表5-1-1）。 　　 　　會計師的查核或核閱報告，出現修正式意見的相關文字時，就表示會計師發現，企業使用不適當的會計方法或揭露方式呈現財報資訊，或是查核或核閱範圍受限制時，因而進行會計專業上的自我保護，以及對投資人進行重大的利空預警。 　　 　　例如圖5-1-2，是誠美材（4960）在107年年報時，會計師查核為保留意見，原因在於該公司庫存其中7,675萬元無法適切評價，於108年3月31日出具保留意見，後來已依證期局要求重編完成，於108年4月29日出具無保留意見（圖5-1-3）。當時股價還有11元，到了2018年底只剩8元，就算是現在也不到7元。 　　 　　所以投資人看到修正式意見時，即使這家企業的股價還沒有在股市中出現大幅的變化，也沒有聽聞市場有鉅額賣壓，投資人務必詳讀並留意會計師對於查核報告如何陳述。 　　 　　繼續經營之重大不確定性 　　 　　依據新式查核報告的規定，就算出具無保留意見，會計師依然可以提出「繼續經營之重大不確定性」。這段對於投資人非常重要，事實上它已經指明了會計師對於該公司繼續經營的財務弱點。 　　 　　例如圖5-1-4，富驛（2724）在105年度虧損已達6億餘元，負債比率高達99％，雖然可以繼續經營，但是已經搖搖欲墜。出具年報當時股價還有13.85元，到了年底只剩下6.6 元；投資人再怎麼不會分析產業，看到無保留意見的繼續經營之重大不確定性的時候才跑，好歹也不會賠到後面那一大段。 　　 　　當出現繼續經營有關之重大不確定性時，接下來幾季很容易轉成保留結論之核閱報告，或是其他較為負面的狀態。例如表5-1-2，我列出9個無保留意見帶有繼續經營有關之重大不確定性的事項時，到了隔年有4個都變成保留結論之核閱報告了。 　　 　　由於會計師可告知、可撰寫的內容越來越多，新式查核報告對不熟財報的投資人真的是一大利多。就算整份報告你都看不懂，但是會計師直接把經營問題點出來，對投資人來說變得更為友善易懂。 　　 　　關鍵查核事項 　　 　　新式查核報告書中最大變革其實是關鍵查核事項（Key Audit Matters，簡稱KAM）。當會計師提出繼續經營有關之重大不確定性或是修正式意見時，會計師不可能無憑無據，而整個會計查核過程中最關鍵的事項，例如庫存減損、商譽減損、收入認列及金融業的放款減損等等變動，都會在關鍵查核報告中詳列。 　　 　　關鍵查核事項重點在於協助投資人閱讀財務報表的內容，會計師覺得重大而且有可能影響營運等事項，都可以提出來給投資人說明。儘管查核發現舞弊時必然有關鍵查核事項，但就算是無保留意見的關鍵查核事項，其實也是會計師與投資人之間溝通的橋樑，對於投資人閱讀財務報表有莫大的助益。 　　 　　我們來看光洋科（1785）重編的105年度合併報表的關鍵查核事項（圖5-1-5）。光洋科公司於105年3月31日在公開觀測站張貼重大訊息，其員工盜賣450公斤黃金、虧損達5.1億元，在更換會計事務所後，又再增列應收未入帳的減損5億元。公司很快被列入全額交割股，而且若無法如期重編財報，就會被金管會勒令下櫃。不過要提出光洋科的關鍵查核報告，並不是因為還有特別的地雷，而是它重編的關鍵查核報告很完整，非常適合當作教學範例。 　　 　　它的關鍵查核包含了存貨、不動產廠房、長短期借款、衍生性金融工具以及其他事項的說明；簡單來說，就是會計師幫你畫重點。每個事項撰寫的內容有兩個方向，一個是會計師為什麼列為關鍵事項，再來是會計師如何查核因應。 　　 　　我們來檢視一下關鍵查核報告。在存貨的部分，關鍵查核報告提到庫存49.8億元與庫存已扣除的跌價損失，再來是採用成本與淨變現孰低法來評價庫存。然後重點是廠房土地佔總資產42％，長短期借款36.89億與97.56億元，佔總資產19％與51％。衍生性金融工具當年度獲利3.7億元對於稅前損益影響很大。 　　 　　當你讀到這些數字，其實會計師已經在暗示，這家公司負債比率很高，而且非流動性資產也集中，衍生性金融商品操作對於獲利影響很大，所以不是一家所謂專注本業的公司。現在你光看了關鍵查核報告，就已經對於這家公司有了一些初步概況的了解，而且是經過數字整理的結果。 　　 　　關鍵查核報告對於投資人來說，絕對是提升了閱讀財務報表的體驗。 　　 　　不給看的地方就是問題所在 　　 　　我自己擔任簽證會計師查帳時，也曾遇過在查核存貨數量時，企業故意拖延或拿出重複的存貨來充數，這時就很考驗會計師的查核技巧，但現在會計師能表達的文字與篇幅越來越多。 　　 　　總而言之，在會計查核實務上，只要是公司不給會計師看的，或是故意弄得讓人看不清楚看不懂的事項，都是弊端之源。因此，當會計師在查核報告書上，寫出查核範圍受限制，否定或無法表示意見等字眼時，投資人就得挫咧等了。 　　 　　觀念是活的，文字是死的，儘管新式查核報告書是數量化的揭露更多重要資訊，但務必小心公司派與會計師「喪事喜辦」的過度樂觀表達。見到新式查核報告書的豐富資訊，投資人還是要回到財務報表裏頭數字的推演與邏輯，才能充分利用這份公開資訊的價值。

作者：羅澤鈺 出版社：商周出版 書系：新商業周刊叢書 出版日期：2020-08-11 ISBN：9789864778898 城邦書號：BW0526Y 規格：膠裝 / 部份彩色部份雙色 / 320頁 / 17cm×23cm