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憑直覺看懂會賺錢的財務報表【案例全新版】
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  • 憑直覺看懂會賺錢的財務報表【案例全新版】

  • 作者:佐伯良隆(Saeki Yoshitaka)
  • 出版社:商業周刊
  • 出版日期:2023-09-14
  • 定價:380元
  • 優惠價:79折 300元
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內容簡介

∖日本累積銷售突破10萬冊∕ 100分鐘超速讀‧靠直覺就能理解! 哈佛MBA管理觀點┼基金管理人投資觀點 精煉3大投資觀點╳4種數字分析法╳7家熱門企業財報 重點教學「會賺錢」的財報長怎樣! 「表格看來好像無字天書」、「會計科目總是記不住」、「數學不好是不是就看不懂」、「資訊一堆,有哪些重點嗎?」財務報表總是給人學習門檻很高、難讀又不好應用的想法。但其實,財務報表的重點只有這三項: ●企業有沒有賺錢? ●公司不會破產、倒閉吧? ●規模會不會再成長、擴大? 作者將哈佛MBA所學的經營管理法則,以及擔任基金管理人培養出來的投資觀點,統整成簡單易懂、生活化的比喻,讓讀者光靠直覺就能一目了然、自然而然讀懂財務報表。 【基礎‧入門的表格用途:以「人體」為例:】 ●損益表=運動成績單:彙整一年運動成果,運動量(銷貨收入)夠嗎?無效益活動(費用)有多少? ●資產負債表=健康診斷書:記錄公司的健康狀態,身材(資產)屬於肌肉體質、還是虛胖體質? ●現金流量表=血液循環檢查表:記錄血液(現金)循環流進與流出量,觀察公司呈現貧血狀態、還是血液充足? ◎舉例說明:損益表的銷貨收入(運動量)-費用(無效益的動作)=利益(行進距離‧成果) 以游泳比賽來比喻,如果一個人游泳時的無效益動作太多,勢必會影響比賽成果。公司也是如此,如果公司銷貨收入(運動量)增加,但花費費用(無效益)也增加的話,利益(成果)就會減少。藉由上述案例,我們可以這樣理解損益表:為了獲取利益,公司採取了多少動作、然後這些動作是否有效益? 【分析‧理解數值的意義:3大觀點、4種分析法判斷公司內部狀態】 ◎3大觀點分析: ●收益性:審視企業有沒有賺錢。銷貨毛利率→得知商品附加價值的高低;營業利益率→得知本業的獲利能力…… ●穩定性:審視有無破產、倒閉風險。自有資本比率→現金的流向是否有異常;流動比率愈高、固定資產對股東權益比率愈低則公司愈穩定…… ●成長性:企業規模會不會再成長、擴大。確認銷貨毛利率是否隨著銷貨收入增加率一同上升;資產報酬率是否與資產增加的速相同;負債與淨資產之間的平衡槓桿比例…… ◎4種數字分析法: ●數值分析:檢視財務報表中實際的數值,判斷公司經營狀況。 ●比率分析:結合三表數字,計算出百分比(%)的分析方法。透過計算比率,透視表面數字無法得知的內部狀態。 ●時序分析:與過去數值比較,檢視當期數值是增加(上升)或減少(下降),藉此分析公司的成長趨勢。 ●其他公司比較分析:與同業其他公司的財務報表數值進行比較,分析公司在整體市場的占有率,確認行業前景。 【實踐‧解讀財報案例:實際分析7間熱門企業財報案例,現學即用】 ●順風順水的豐田汽車,即使銷量下降,利潤仍為日本最高!這是怎麼一回事? ●從Facehook改名後的Meta,備受矚目的元宇宙竟然出現虧損,經營出現危機了嗎? ●推特日本的使用率高於其他社群平台,但地區收入卻大輸美國地區,未來經營策略應該著重在哪? ●三菱商事拜能源價格所賜創下利潤最高,這種多元投資的綜合型企業該如何判斷未來趨勢? ●日本獨角獸網路二手交易Mercari,明明負債一堆,為什麼總能借到充裕的資金呢? ●搭上半導體熱的東京威力科創,創下公司史上最佳收益,充裕的資本是否代表投資人可以安心投資呢? ●昔日音響大廠安橋公司最終破產,有辦法在危機發生之前及早止損、挽救頹勢嗎? ●台灣也有分店的日本第一大餐飲集團善商(ZENSHO),疫情期間生意大好,但面對原物料上漲又該如何因應呢? 【本書特色】 ●100分鐘讀完基礎→分析→實踐:捨棄先解說會計科目與財務報表的學科理論,直接說明報表的邏輯架構與用途,再實際分析企業經營狀況,100分鐘完全搞懂財務報表。 ●超生活化比喻、憑直覺理解,把財報當成公司健康診斷書:損益表是運動成績單;資產負債表是健康診斷書;現金流量表是血液循環檢查表,能夠無障礙、直覺式理解表格用途。 ●一次滿足投資、經營需求的3大觀點+4種分析法:從財報上看出企業的收益性、穩定性、成長性;佐以數值分析,讓數字自己講出企業的內部狀態,投資人可以判別投資標的,經營者可以擬定經營方向。●現學現賣,帶你解讀7大話題企業報表:現實中不存在完美的財務報表,本書直接帶你回到現實世界,看看7間國際大企業的財報該從哪裡開始看、怎麼解讀、怎麼建立自己的觀點。

目錄

前言 如何運用100分鐘讀懂財務報表? 推薦序 掌握人生資源的洞見與智慧/郝旭烈 推薦序 給財務報表初學者的快速入門書 /鄭惠方 推薦序 踏上財報實戰分析的成功捷徑/羅澤鈺 第1章 理解財務報告書的結構 【入門01】財務報表內容用二大類就能概括!:什麼是財務報表?包含哪些內容? 【入門02】為什麼需要財務報表?:財務報表由「誰看」、「為何要看」、「看哪裡」? 【入門03】財務報表第1張表:損益表(P/L):首先,建立想像① 【入門04】財務報表第2張表:資產負債表(B/S):首先,建立想像② 【入門05】財務報表第3張表:現金流量表(C/S):首先,建立想像③ 【入門06】從3個觀點來看財務三表:分析公司基本面 【專欄】必備會計知識① 什麼是「合併財務報表」? 第2章 說明財務三表的閱讀方式 【基礎01】損益表的利益種類:損益表的結構 【基礎02】解讀損益表的關鍵:損益表的基礎知識 【基礎03】資產負債表「左」、「右」兩邊分開看:資產負債表的結構 【基礎04】解讀資產負債表的關鍵:資產負債表的基礎知識 【基礎05】現金流量表分成三部分:現金流量表的結構 【基礎06】解讀現金流量表的關鍵:現金流量表的基礎知識 【基礎07】結合財務三表一起看:理解財務報表之間的關聯 【專欄】必備會計知識② 理解國際財務報導準則(IFRSs)的架構! 第3章 從財務三表挖掘公司的「收益性」 【分析01】解讀財務報告書的4個分析法:財務報表該怎麼分析? 【分析02】看相對於銷貨收入的收益率:如何解讀公司的「收益性」① 【分析03】看資產報酬率(ROA):如何解讀公司的「收益性」② 【分析04】看股東權益報酬率(ROE):如何解讀公司的「收益性」③ 【分析05】理解「利益變動」與「損益平衡」:如何解讀公司的「收益性」④ 【專欄】必備的會計知識③ 從股價看公司的評價 第4章 從財務三表挖掘公司的「穩定性」 【分析01】分析公司破產的原因:為何公司會倒閉? 【分析02】看資產負債表的「上」、「下」平衡:如何解讀公司的「穩定性」① 【分析03】看資產負債表的「左」、「右」平衡:如何解讀公司的「穩定性」② 【分析04】綜合觀察財務三表:如何解讀公司的「穩定性」③ 【分析05】確認現金的流量與流向:如何解讀公司的「穩定性」④ 【分析06】正確理解「營運資金」:如何解讀公司的「穩定性」⑤ 【專欄】必備的會計知識④〔前篇〕全球企業陸續採用!理解國際財務報導準則架構 第5章 從財務三表挖掘公司的「成長性」 【分析01】如何分辨公司的成長是真是假?:公司如何才能成長? 【分析02】注意「銷貨收入」與「收益」的成長比例:如何解讀公司的「成長性」① 【分析03】說明公司的成長模式:如何解讀公司的「成長性」② 【專欄】必備的會計知識⑤〔後篇〕全球企業陸續採用!理解國際財務報導準則架構 第6章 解讀熱門公司的財務報表 【實踐導讀】解讀隱身於財報數字下的「企業故事」:閱讀財務報表有先後順序嗎? 【實踐01】解讀豐田汽車的財務報告:擊退新冠疫情,打造「收益不動如山」體質 【實踐02】解讀Meta與推特的財務報告:全球最大規模的社群平台,「GAFA」四大巨頭之一 【實踐03】解讀三菱商事的財務報表:巴菲特也加碼、日本畢業生就業人氣第一商社,其經營現況與未來走向究竟如何? 【實踐04】解讀Mercari的財務報告:新冠肺炎疫情讓電商使用者大增,這勢頭能延續到何時? 【實踐05】解讀東京威力科創的財務報表:夏季獎金超過300萬日圓!半導體設備製造商霸主實力究竟如何? 【實踐06】解讀安橋公司的財務報表:瀕臨破產之際,財務報表有出現「危險訊號」嗎? 【實踐07】解讀善商集團的財務報表:台灣也有分店的日本最大外食集團,因新冠肺炎疫情而創下收益紀錄 中日英名詞對照表

內文試閱

  摘錄一、基礎06解讀現金流量表的關鍵——現金流量表的基礎知識      關鍵要點:從3 項現金流量的「正」或「負」判斷,一家公司的狀況好壞一目了然。      先學會這個:現金流量全為「+」(現金增加)不見得是好事——投資活動現金流量的「+」表示公司的資產減少、融資活動現金流量的「+」表示銀行的借款增加。因此,著眼於現金增減的背景或理由是非常重要的。      ①營業活動現金流量→得知「本業是否賺錢」      從這裡開始,我們來看看現金流量表的具體內容。      第一項為「營業活動現金流量(以下簡稱營業活動CF)」。此處的營業活動,指的是「公司的本業」。換言之,營業活動CF 呈現出「本業賺取多少現金(是否賺錢)」。以人體為例,就是「自己能夠生產製造充足的血液」。      營業活動CF若為正值,表示本業有賺得現金,能夠生產製造血液的狀態。反過來說,若營業活動CF為負值,則事業持續經營下去,現金流失愈多,也就是不斷出血卻持續運動的狀態。長此以往,會因出血過量而倒下,公司破產的風險性變高。因此,營業活動CF可以說是多多益善。      接著,來看營業活動CF的細項。稅前淨利、折舊費用、銷貨債權、存貨資產、進貨債務等,都是前面見過的名詞,並列在一起如表2-7所示。      這些項目的共通點是,「應計基礎(帳面上的數字)與現金基礎(實際的現金流動)之間差異所產生的金額落差」。      舉個例子來說明。折舊費用是指在購買工廠設備等高額項目(資產) 時,將該費用分攤至複數年度認列為費用(→p.45)。但實際上工廠設備的費用(價款),通常在購入年度就已經全數支付完畢。      如此一來,在取得設備的第二年後,雖然損益表上會以「折舊費用」來記錄工廠設備的價值減損,但公司卻沒有支付任何現金,換言之,公司帳面上的收益(費用)與手邊的現金進出狀況會產生落差。      在計算營業活動CF時,會依循應計基礎計算出來的公司收益(稅前淨利)為起點,將與實際的現金進出有落差的部分,一項一項比較確認,調整差異的金額,如表2-7所示。      表2-8 是將產生金額落差的主要科目,以及其調整的方式彙整成表格, 提供各位讀者參考。      ②投資活動現金流量→得知「是否對將來進行投資」      第二項為「投資活動現金流量(以下簡稱投資活動CF)」。      所謂投資活動,指的是購置或處分(出售)固定資產或有價證券,代表「公司為了將來,能夠做多少投資」。      相較於營業活動CF,投資活動CF非常單純。投資活動CF若為正值, 表示因出售土地、建物或有價證券等而取得現金;相反的若為負值,則是支付現金,取得新的固定資產。投資活動CF 的主要項目,如表2-9 所示。      此處要注意一件事,成長中公司的投資活動CF,通常是「負值」(現金淨流出)。請回想一下資產負債表的項目。固定資產是「公司的肌肉」,是產生銷貨收入的動力來源(→ p.56)。      投資活動CF為負數,也就是運用血液(現金)、為將來發展而進行「肌肉鍛鍊」的狀態。意即現金雖然減少,但藉由購置新設備或工廠,企圖鍛鍊出更為強大的身體。      相反地,當投資活動CF為正值時,雖然現金增加,但公司所持有的建物、工廠,或是股票債券則減少。換言之,是削減肌肉來製造血液的狀態。      若是出售與本業無關的有價證券、或非運作狀態的閒置資產,固然問題不嚴重;但若是為了補充本業的資金不足(營業活動CF為負數)而出售資產的狀況,則需加注意。因為可能有肌肉衰退、對中長期的業績有負面影響的危險性。      ③融資活動現金流量→得知「現金的借款、還款狀況」      第三項則為「融資活動現金流量(以下簡稱融資活動CF)」。      融資活動CF所呈現的,是「公司借了多少錢、又還了多少錢」。      此處除了與銀行之間的借還款之外,也包含了發行股票或公司債(或清償公司債)、支付股利等現金進出(→表2-10)。      我們來看看融資活動CF為「正值」的例子吧。這是由銀行借款、發行股票等取得現金的狀態。      乍聽之下給人面臨危機的感覺,但也不盡然都是「壞事」。如同先前在56頁中提到的,也有為了打造公司成為更快速、更有效率的強健身體所需的原動力,而特別去借錢的狀況。      若融資活動CF為正,可能是本業不振所造成(為了彌補營業活動CF 的負值)、或是為了加速公司成長(觀察投資活動CF 是否為負),因此判斷背後成因很重要。      另一方面,當融資活動CF為負值時,大體來說都是還款給銀行、清償公司債等負債減少的狀態。因為已經製造出充分的血液,因此能夠捐血的狀態,多數應該是公司的業績良好,有餘裕好好經營公司的狀況。      不過,這也可能是因為業績不振而無法再向銀行新增借款,不得不清償現有借款導致的「負值」,必須注意。      在現金流量表中,最後計算出以上3 項CF 的合計數(→ p.66 ④), 加上期初時間點的的現金與約當現金額(→ p.66 ⑤),則可得出期末時間點的現金與約當現金額(→ p.66 ⑥)。      摘錄二、【專欄】會計知識①必備 什麼是「合併財務報表」?      在各家公司的投資人關係(Investor Relations, IR)資料中,經常會看到「合併財務報表(Consolidated Financial Statements)」這個名詞。所謂「合併」,指的是什麼呢?      所謂的合併財務報告,簡單來說,是將包含母公司與子公司(合併子公司)、關係公司之企業集團,視為一家公司進行「合併結算」。      我們以索尼(SONY)這家集團企業為例。索尼母公司雖然是電子機器設備製造商,但集團傘下包含了索尼音樂娛樂、索尼銀行、索尼產業保險等,是一家營業內容橫跨各式各樣領域的集團公司。      母公司索尼與各集團公司雖然會編製各自獨立的財務報表(非合併財務報表),但除此之外,索尼做為集團企業的領導者,還會編製合計自家公司與集團公司業績的合併財務報表。從意義上來說,合併財務報表可說是「集團企業整體的成績單」。      這樣做的原因在於,幾乎所有公告申報財務報表的上市上櫃企業,都會藉由成立子公司、出資投資其他公司等方式來擴大事業版圖,若不將這些關係企業的業績合併考量,便無法正確掌握公司的經營狀態。因此為了投資者,母公司必須要呈現集團整體的業績狀況。      另一個原因,在個體財務報表還是主流之際(即無須編製合併財務報表),在近結算日時,母公司可能增加對子公司的銷售,藉此虛增灌水收益數字等,會計不當操作的問題難以被發現。這問題在編製合併財務報表時,集團內各公司之間的交易,銷貨收入或利益都必須沖銷,因此沒有這方面的顧慮了。      合併結算雖於歐美先行,但在日本自1999 年會計年度(期末日為2000 年3 月31)起因證券交易法(今金融商品交易法)的大幅修正,目前以合併財務報表為資訊公開與揭露的主要形式。      伴隨此種潮流,公司的組織型態也產生了變化。由單純的母公司/子公司此種關係,移轉為在一控股公司(holdings company)之下,營運不同業務、組織型態的公司增加了。      此外,也有不論母公司或子公司皆為上市公司的情況。例如日立集團和日立建機(Hitachi Construction Machinery)、日本郵政與郵政銀行等。在此種狀況下,子公司的合併財務報表,亦為母公司的合併財務報表之一部分。      摘錄三、實踐01解讀豐田汽車的財務報告——擊退新冠肺炎疫情,打造「收益不動如山」體質      銷貨收入超過30兆日圓!在世界各地銷售台數增加      豐田汽車始於1933年,豐田集團創始人豐田佐吉(Sakichi Toyoda)的長男豐田喜一郎(Kiichiro Toyoda),在豐田自動織機製作所成立了「汽車部」。目前成長為汽車製造業的龍頭公司,公司營業額總是與德國的福斯集團(Volkswagen Group)爭奪冠軍寶座(→下表6-5)。      本期(2021年度)的世界銷售台數為823萬輛,較前期增加7.6%(→下表6-6)。若檢視銷售地區別,僅有日本銷售輛數減少,其他區域都增加。特別是亞洲地區增加了26.3%、其他地區(中南美、大洋洲、非洲與中近東等地)銷售輛數則大幅提升,增加了31.7%。      另外,在日本與北美的車款別銷售台數(→下表6-7)也完全不同。北美銷售排名第一的是RAV4、第二的Camry做為「世界國民車」,銷售全球皆大受歡迎,另一方面,排名第三的highlander與第四名的takoma則是北美等部分區域限定生產與銷售的車款,從中我們也能夠看出,豐田兼顧全球與在地市場的需求,巧妙組合銷售策略的經營手法。      達成史上最高收益2.9兆日圓+確實削減費用      接著,我們來看看損益表吧。      營業收益(銷貨收入)為31.4兆日圓,較前期增加了15.3%(次頁○1),超越了新冠疫情前(2019年度)銷貨收入。若檢視其項目內容,其中商品‧製品銷貨收益為29.1兆日圓(○2)、與金融事業相關的金融收益為2.31兆日圓(○3),收益集中於汽車事業部門。      相對於收益增加,費用又是如何變動呢?商品‧製品的銷貨成本率為84.3%較前期下降了1.1個百分點(○4),推銷與總務管理費用率為9.5%也較前期下降了0.2的百分點,與4年前(2017年度)相較則低了1個百分點(約300億日圓),費用削減確實逐年產生成效。      根據豐田提供的資料,本期因原物料(鐵)價格暴漲導致收益減少6,400億日元,經費增加導致收益減少2,200億日元。但另一方面,成本改善使收益增加2,800億日元,營業上的努力(銷售台數增加和金融事業相關的收益改善)使收益增加8600億日元,綜合上述收益增減而有2,800億日圓的淨收入增加。      更進一步推動獲利成長的是日圓貶值效果(海外的銷貨收入金額換算為日圓時金額提高),收益從而增加到6,100億日圓。綜合上述內部因素與外在環境因素,營業淨利逼近3兆日圓,較前期大幅增加了7,979億日圓(36.3%)(○6),營業淨利率為9.5%較前期上升了1.4個百分點(○7)。由此可以得知,運動成果(利益)的改善程度高於運動量(銷貨收入)的增加程度。      此外,來自日本第一大、全球第二大汽車零件製造商電綜股份有限公司(DENSO,母公司為豐田集團 )與中國合資企業等169家公司,依據權益法所認列的投資損益為5,603億日圓,較前期增加59.6%,也支撐了豐田的收益成長。最終,收益數字為2.9兆日圓(較前期增加29.6%),達成了豐田史上最高收益金額(○8),2021年度的財務數字在東證prime上市企業中(除金融業外)排名第一。      接下來,讓我們更詳細地檢視區域別的營業淨利吧(→下表6-9)。對收益貢獻度最高的領頭羊為日本地區,營業淨利為1.4兆日圓(較前期增加23.9%),營業淨利率也由7.7%上升為8.9%。即使銷售輛數減少,在日本國內生產再銷往海外的車輛,也因日圓貶值效果而增加利潤,並增加收益。亞洲市場排名次之,營業淨利為6,571億日圓(較前期增加50.6%,淨利率為10.1%)。排名第三的北美市場,銷售輛數雖然僅微幅增加,但營業淨利大幅擴展到5,325億日圓(較前期增加46.8%,淨利率4.8%)。我們可以從表中得知,收益增加的幅度與淨利率隨著地區別而有所差異。      透過增強肌肉,體格健壯了9%,活用負債槓桿ROE也提升      接下來,我們從財務狀況表來檢視公司的體格與內部狀態吧。      總資產為67.7兆日圓較前期增加了8.7%(○9),公司體格變得更健壯。檢視其項目內容,相當於脂肪的流動資產較前期略為增加了9,455億日圓(4.2%)(⑩),主要原因在於現金與約當現金,較前期增加了1兆日圓(19.9%)(⑪)。本期所持有現金6.1兆日圓,約相當於2.3個月份的銷貨收入,稱得上相當合理的水準(→P83)。      另一方面,相當於肌肉的非流動資產,較前期大幅增加了4.5兆日圓(11.3%)(⑫),我們從中可以得知體格成長的原因。特別顯眼的是,與金融事業相關的債權增加了2.1兆日圓(17.7%)(⑬),此債權中的主要項目為「汽車貸款」,因此會隨著銷售輛數而增加。此外,由於該項目55%來自於北美市場,本期因匯率變動的影響,換算日圓時金額膨脹了。還要再加上,有形固定資產增加了9,155億日圓(8.0%)(⑭)。      支撐身體的骨骼狀態又是如何呢?      若檢視流動(短期)與非流動(長期)的付息負債,個別金額分別為11.2兆日圓(⑮)與15.3兆日圓(⑯),合計為26.5兆日圓,出乎意外屬於高額負債。我們將負債金額減去現金等(⑪)項目之後,淨付息負債為20.4兆日圓,再將其除以營業活動CF的3.7兆日圓(→表6-11),計算出債務償還年數(→P76)為5.5年。相較於5年前(2016年度)的債務償還年數4.7年,這項指標數增加了,因此可以得出豐田公司的借款清償能力變差。      但若將公司的流動比率(→P74)超過100、穩定的事業基礎等因素納入考量,我們可以做出「豐田汽車的債務清償能力沒有問題」的結論。雖然過去該公司「討厭」借款的程度甚至被外界掛上「豐田銀行」的稱號,但透過財報數字能夠掌握到,其近年與歐美企業相同,懂得適度活用負債槓桿並提升ROE(→P65)。      此外,若將眼光轉向資本(淨資產)的部分,累積盈餘較前期增加9.7%(⑰),淨資產合計大幅增加為27.2兆日圓(較前期增加11.8%)(⑱),總結下來,歸屬母公司的權益比率(自有資本比率)為38.8%,較前期增加了1.2個百分點。資本增幅高於負債增幅,骨骼比之前更為健壯穩固了。      3.1兆日圓的現金用於清償負債與回饋股東      最後,透過現金流量表來檢視血液循環的狀況吧。      本期之營業活動CF為3.7兆日圓,較前期提升了1兆日圓(36.5%)(⑲)。除了本期淨利增加5,922億日圓(25.9%)(⑳)之外,也受到加回所得稅費用(雖已認列為費用但實際上尚未繳納)1.1兆日圓(㉑)影響。      另一方面,投資活動CF有5,775億日圓的現金淨流出,相較於前期的4.7兆日圓,現金流出金額大幅減少(㉒)。檢視其項目內容,購入有形固定資產、供租賃資產、無形資產,購買公債與公司債等投資合計金額為6.3兆日圓(㉓),與前期(6.5兆日圓)現金支出大至相同,換句話說,在投資上豐田公司並未放緩腳步。另一方面,本期在「其他」項目則有1.9兆日圓的現金流入(㉔),然後本期自由現金流量為3.1兆日圓(㉕),產出了非常豐盈充沛的現金。      想了解這些現金的用途,檢視財務活動CF就能夠一清二楚。相對於前期長期付息負債增加借入4.2兆日圓,本期則是清償債款多於借入金額達7,210億日圓(㉗)。另外,再加上發放股利7,616億日圓(㉘)、買回庫藏股(→參考進階閱讀說明)4,047億日圓(㉙),合計回饋給投資人共1.2兆日圓。所以,投資活動CF為2.5兆日圓的淨現金流出(㉚)。      即使如此,現金仍較前期增加了1兆日圓(㉛),期末餘額為6.1兆日圓(㉜),現金部位十分豐沛。      提升獲益能力+削減固定費用,變身為收益不動如山的體質      研讀財報資料我們還可以進一步了解,創下史上最高收益紀錄的2.9兆日圓,其實是豐田汽車十幾年來推動結構性改革下的產物。      舉例說明,緊接在雷曼兄弟倒閉之後2008年度財報資料,豐田汽車因銷售輛數下降了15%,營業淨利虧損4,610億日圓(赤字)。對比在新冠疫情危機之後的2020年度財務報告,儘管銷售輛數同樣減少了15%,但營業淨利卻維持2.2兆億日圓的黑字(→表6-12)。特別是固定費削減達到700億日圓、其他收益改善等項目削減8,935億日圓,這正是收益增加的主要原因。      豐田汽車自2016年4月開始進行組織變革,改採company(公司)制,即依照製品別在公司內部成立七個company(獨立決策單位),賦予各別單位企畫、研發到生產的決策裁量權。藉此提升研發速度與合理化生產流程,並致力於大幅提升收益能力。與此同時,為了提升車輛的附加價值與降低製造成本,全集團推動「豐田新全球化平台」(Toyota New Global Architecture, TNGA,亦稱為豐巢平台)。改良汽車製造的基礎平台結構,透過讓複數車款可以共用單一平台(例如:透過模組化與一體化平台,讓豐田旗下的油電混合車與豐田、凌志車款可以共用),藉此成功地削減研發費用、零件數量與製造成本。      削減固定費用也能夠大幅改善損益兩平點(→P67)。如果將雷曼兄弟之後(2008年金融風暴)損益兩平點的輛數設為基數100,則2021年度的損益兩平點輛數甚至低到65,換句話說,即使銷貨收入少了35%,最終結算仍能產出收益。以2008年金融風暴為教訓,即使營業額(銷貨收入)有所變動,豐田汽車的組織變革打造出了「獲利不動如山」的體質,對創下史上最高收益此有著莫大的貢獻。

延伸內容

推薦序一、掌握人生資源的洞見與智慧 郝旭烈 企業知名財務顧問暨講師、暢銷作家 財務管理本質上是一種資源管理,在貨幣還沒有發明出來的年代,人們對於資源需求,除了農耕畜牧、自給自足之外,就是透過以物易物交換來達到滿足需求和欲望的實現。 等到貨幣被發明出來之後,「金錢」便成為一個客觀衡量工具。然而在本質上,金錢所代表的還是各種不同資源的價值。 而財務報表則是體現,金錢在資源管理上主要的狀態與目的。 一般而言,資源管理會有三個關鍵階段,分別是「擁有資源」、「確保資源」和「累積資源」。 若把財務管理的現金流,想像成維持我們生命泉源的水流。 那麼人如果要活得下,首先就必須要「擁有水資源」; 但就算今天有水喝,我們也最好是能夠找到水源地,才能在日後持續「確保水資源」,知道以後也有水喝,才能夠活得久; 但就算找到水源地,也難保不會有旱災,所以如果能夠挖個小水庫,或者是用水缸、水盆「累積水資源」,才能夠讓我們有備無患、未雨綢繆活得好。 因此,資源管理三個階段,可以簡單總結如下: ●擁有資源:活得下 ●確保資源:活得久 ●累積資源:活得好 當回到企業管理,又或者是個人生涯,現金流就等同於水流,我們可以互相對應理解,擁有資源就是看夠不夠錢, 如果夠錢才活得下;確保資源就是看賺不賺錢,如果賺錢才活得久;累積資源就是看值不值錢,如果值錢才活得好。 那麼三張報表,剛好就是為了這三個最重要目的,應運而生。 ●擁有現金:夠不夠錢(現金流量表) ●確保現金:賺不賺錢(損益表) ●累積現金:值不值錢(資產負債表) 個人是自然人,公司企業是法人,只要是人,最重要的生存之道就是永續經營;而「活得下、活得久到活得好」, 就是本書中「收益性、穩定性到成長性」最佳的體現。 相信認真讀完此書,對於財務管理一定會有豁然開朗的感受,也會對於人生資源掌握,更有深入的洞見與智慧。 誠摯地推薦給您。 推薦序二、給財務報表初學者的快速入門書 鄭惠方 惠譽會計師事務所主持會計師、「艾蜜莉會計師的異想世界」版主 會計被稱為企業的語言,是商業上共通的溝通工具。透過會計,可以將企業的經濟活動,予以辨認、衡量、記錄與溝通,彙整得到的資訊以財務報表的形式,提供給報表使用者( 例如:企業主、投資人、債權人等)從事判斷及決策。 由於完整的會計學專業知識體系複雜、龐大並涉及許多細節內涵,財務報表上的單一會計項目均值得以專章深入探討,因此一個會計專才的基礎養成,至少需要循序漸進地修習各一學年的初級會計學、中級會計學、高級會計學和財務報表分析。然而實務上,財務報表分析並非僅限定為財會人員的工作,商業活動的眾多環節,舉凡企業主的經營決策、投資人的選股決策、銀行貸款授信作業等,莫不仰賴對於企業財務報表的正確分析和解讀。 本書的特色在於著重財務報表架構,捨棄會計項目定義的細部介紹,並以擬人化的方式和生活化的比喻,類比企業的財務報表為人體的健康診斷書,例如:彙整一年運動成果或結果的「損益表」、記錄公司的身材或健康狀態的「資產負債表」,以及記錄血液循環(現金的流向與流量)的「現金流量表」,讓財務報表初學者能夠快速掌握財務報表的精髓。此外,本書介紹收益性、穩定性和成長性這3個財報分析的觀點,以及數值分析、比率分析、時序分析、同業比較分析這4個財報分析方法。最後,本書舉了7個真實案例,帶領讀者實際運用上述財報分析的技巧。 本書運用大量圖表並輔以案例說明,將複雜的財務報表知識以簡單明瞭的方式呈現,可做為財務報表初學者的一本入門指南。 推薦序三、踏上財報實戰分析的成功捷徑 羅澤鈺 誠鈺會計師事務所主持會計師、會計類暢銷作家 本書直接單刀直入學習3張財務報表,以圖像化開啟學習之路,架構式的系統學習方法,最後輔以個案分析來引領實踐,是股市投資人、中小企業主、職場人士、在校生切入財報分析實戰的成功捷徑。 佐伯良隆畢業於名校早稻田大學、哈佛MBA,先後任職於日本開發銀行(現日本政策投資銀行)、美國投資顧問公司聯博資產管理(Alliance Bernstein),目前是Globis經營研究所的財務學教授,這樣完整的產學實務經驗,加上豐富的講座演講能量,充分了解讀者最真實的需求。 《憑直覺看懂會賺錢的財務報表【案例全新版】》讓我們避開繁瑣的會計學術定義,不賣弄學問,用超生活化比喻、憑直覺理解、深入淺出地把財報當成公司健康診斷書,輔以生動、活潑、幽默的動畫插圖,讓我們翻開第1頁後就愛不釋手,忍不住一頁接著一頁繼續看下去。 首先,學會企業的3張財務報表以及「收益性」、「穩定性」、「成長性」這3個特性,我們就能快速掌握(1)企業有沒有賺錢?(2)會不會突然破產、倒閉?(3)企業規模會不會持續擴大? 最後,不紙上談兵,本書直接帶著我們解讀7個實例,8家知名企業的財報:打造收益不動如山體質的豐田汽車;GAFA四大巨頭之一的Meta與爭議不斷的社群平台推特;巴菲特也加碼、日本畢業生就業人氣第一的三菱商事;新冠肺炎疫情讓使用者大增的電商Mercari二手交易平台;搭上半導體熱的半導體設備製造商東京威力科創;沒趕上時代潮流而破產的音響大廠安橋;積極拓展海外市場的日本最大外食集團善商。 《憑直覺看懂會賺錢的財務報表【案例全新版】》果然名實相符,作者佐伯良隆的功力也名不虛傳,約100分鐘我們就可讀完本書,馬上可以憑直覺活用損益表、資產負債表、現金流量表,讓數字說實話!

作者資料

佐伯良隆 Saeki Yoshitaka

畢業於早稻田大學政治經濟學系。哈佛大學商學研究所修畢(MBA)。除了曾在日本開發銀行(現為日本政策投資銀行)處理法人融資業務外,亦規畫財務進修課程並擔任講師。其後於美國投資顧問公司聯博資產管理(Alliance Bernstein)擔任股票投資的基金管理人,活躍於金融界的最前線。現在則為Globis經營研究所財務學教授,同時亦擔任企業的財務顧問。

基本資料

作者:佐伯良隆(Saeki Yoshitaka) 譯者:方瑜 出版社:商業周刊 書系:藍學堂 出版日期:2023-09-14 ISBN:9786267366028 城邦書號:WBBB0185A1 規格:膠裝 / 雙色 / 240頁 / 17cm×22cm
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