通膨的真相：透視物價漲跌、利率升降背後，你我誤解最深的經濟現象

◎文／吳惠林（中華經濟研究院特約研究員） 　　 　　自1930年代全球經濟大恐慌和1940年代總體經濟學興起以來，「通貨膨脹」（inflation，簡稱通膨）和「通貨緊縮」（deflation，簡稱通縮）這兩個專詞就被世人謹記在心，而且有著聞虎色變的感覺。因為通膨讓我們手中的錢「變薄了」，亦即購買力下跌了，不但像被課稅了一樣，而且程度更慘。換句話說，通膨是百物齊漲且漲幅頗大，時間也拉得很長，也可以說是「太多的錢追逐太少的物品」，所以已故的1976年諾貝爾經濟學獎得主米爾頓‧傅利曼（Milton Friedman）就說：「通貨膨脹是一種貨幣現象！」 　　 　　「通膨」是一種貨幣現象 　　 　　顧名思義，通縮是通膨的相反現象，既然通膨是眾多物品的價格都大幅上漲，以致人民擁有的錢變薄、變少了，那麼通縮不就是萬物價格一起大跌，人民手中的錢變厚、變多，購買力變強了，這不是好事一樁嗎？為什麼有人——尤其是所謂的專家學者們——會有「通縮比通膨更可怕」的說法和警語呢？原來他們認為「物品價格之所以下跌，是因為沒有買氣」，也就是「物品的供給太多，而需求太少，甚至是沒有需求」。用經濟學的術語來說，就是經濟不景氣，甚至蕭條了。既然東西賣不出去，廠商或生產者就會減少生產，甚至關門大吉，那麼少用工人或減少工時，甚至遣散工人也就隨之而來，於是失業者增加，手中沒錢的人愈來愈多，生活過不去、沒飯吃的人塞滿街頭，社會問題會愈來愈嚴重。所以，通縮不是很可怕嗎？比起通膨不是更嚴重嗎？ 　　 　　1929年美國華爾街大崩盤引發的全球經濟大恐慌，就被當作通縮的典型案例，那時美國有四分之一的人失業，悽慘的情況時常在好萊塢的電影中出現。當時的物價極低，市場中「供給大於需求」，龐大的「超額供給」在價格大跌下仍然無法消失。就在大家無計可施時，救世主出現了，他就是鼎鼎大名的約翰‧梅納德‧凱因斯（John Maynard Keynes），他把超額供給解讀為需求不足，認為要以提高需求來解決，但因市場上沒有需求，於是要創造需求，而且還要是「有效需求」，也就是看得到的「真需求」。誰有此本領呢？答案是政府。怎麼創造需求呢？很簡單：撒錢。由於政府操控印鈔機，只要多印鈔票發給失業沒錢的人民就可以了。有人就以「挖洞理論」來嘲諷這種政策。 　　 　　在一片空地上，政府官員要失業者排隊，官員準備一支挖土用的鏟子，要第一位失業者拿鏟子在地上挖一個洞，官員給錢當作工作報酬；第二位失業者拿同一支鏟子將挖出的土再填回去，填完後拿了錢當作報酬；第三位失業者用鏟子將填回去的土再挖出來，也領了工作報酬；第四位又將土填回去……就這樣，在一塊土地上挖挖填填就創造了無數的工作機會，於是失業者減少了，人民口袋有錢可以去買東西了，需求也就創造出來了。不要說這是天方夜譚，多年前的消費券、馬路上時常挖挖補補、眾多的「蚊子館」建設，都屬於這一類措施。 　　 　　政府創造需求是騙術 　　 　　由於1930年代的經濟大恐慌，被認為是實施凱因斯「創造需求」理論而有效解決的，政府施用貨幣財經政策就被視為救經濟、拚經濟的良方，但這些政策說穿了就是印鈔票、撒錢，迄今各國都普遍採用。為了方便政府採用政策，總體經濟理論愈來愈蓬勃發展，而1940年代創造出的國民所得會計帳，以及物價、失業、利率、通膨等指標紛紛出現，政府的印鈔方式如今更以「量化寬鬆」（quantitative easing, QE）這個名詞替代，所用的技巧更為隱密。不論如何，就是大量印鈔票，而且還將通膨看成好現象，並發明2%通膨指標作為政策依據。可以說，現今對通膨的看法已不再認為是不好，但對通縮則視其為毒蛇猛獸。 　　 　　其實，1930年代的經濟大恐慌（通縮）是不是因政府施用凱因斯「創造有效需求」政策而解決，仍有爭議。有人認為是第二次世界大戰發生才導致超額供給消失，或者是人民在時間過程中自我調適而解決的，畢竟「生命會自我找尋出路」呀！ 　　 　　撇開這些爭議不談，就當時供給過剩這件事來看，要問的應是：為何生產者——而且是「眾多」各類物品的生產者——會這麼有志一同地過量生產？是被什麼訊息誘惑？合理的推測是：他們預期市場的需求熱絡，也就是當時市場價格高漲，而該「高價」其實是貨幣供給過多引發投機炒作的金融泡沫，有人稱之為「假性需求」，是海市蜃樓現象。在爭先恐後增產並競用人力、炒高工資下，以高成本生產出的產品上市後，竟發現需求相對少，甚至沒有需求，於是在市場機能運作下，競相調低價格。由於有些產品根本就沒人要，就算想免費贈送也乏人問津，甚至還得生產者雇人將之清理掉，導致價格變成「負」的，該產品跟垃圾沒兩樣。而那些還有人要的產品在價格下跌後，就會吸引原本有些錢（儲蓄來的）但高價時買不起的人進場購買，在價格靈活調降下，超額供給就消失了。 　　 　　這時候就是通縮的局面，若讓市場自由運作，那些平時有儲蓄的「好人」就有「便宜貨」可買，甚至於還能買到房子呢！但在將通縮和不景氣視為等同的壞現象之下，政府採用紓困與創造需求的金融財經政策，讓價格無法下跌，超額供給也就無法消除，中產階級低薪者也將永遠是無殼蝸牛族。 　　 　　一本「通膨」、「通縮」解謎書 　　 　　以上的分析是不符合當代主流總體經濟理論的，由於總體經濟複雜且數學模型難懂，一般人視為畏途，於是政府結合學者專家們利用各種理論、模型、指標、數據等唬弄大眾，讓人們迷惑，真真假假莫衷一是，只能服從權威並受政府政策擺布。實在需要有正義感的能人來拆穿騙局，揭開迷霧，而且以淺顯易懂的語言讓庶民都能明白。有「新興市場教父」之稱的馬克‧墨比爾斯（Mark Mobius）似乎就是這樣的人。 　　 　　他撰寫這本《通膨的真相》新書為一般庶民破解總體經濟謎團。他由「通膨」這個最常聽見的名詞切入，透視貨幣供給、物價漲跌、利率升降背後，大家誤解最深的經濟現象。全書分為十章，除導言和總結外，第二章簡述歷史上的通膨，第三章解析通膨數字的重要性，第四章再揭示「通膨是什麼」，第五章講述惡性通膨，第六章介紹貨幣供給與通膨的關係，第七章告訴我們通膨是如何衡量出來的，第八章揭穿通膨如何被控制與操弄，第九章為我們陳述「通縮的美好世界」。 　　 　　這是一本接地氣的書，讓我們明白通膨和通縮的真相，前者可怕，後者是好事，不要再被唬弄了！