頂尖網路股分析師淬鍊25年的投資精華 教你看懂亞馬遜、Facebook、Google、Netflix的潛力 找出飆股，並在優質股票被錯殺時抓住時機投資 馬克．馬哈尼分析科技產業將近25年。他看準亞馬遜、Netflix、Google、Priceline等公司的成長潛力，在公司發展早期就給予買進評等，而且多年來少有改變。如果按照他的建議，每一檔股票都可以賺到10倍至70倍。 在《精準選股》中，馬哈尼分享過往25年成功與失敗的選股判斷中所學到的教訓。帶領讀者走入商業網路的歷史，看到哪些公司因為網路泡沫而成功，又如何因為網路泡沫破滅而失敗，並說明哪些因素會帶動高成長科技股的股價。 成功的投資，就是長期持有優質的公司，並在被錯殺時加碼買進 他將過往25年的經驗濃縮成10堂投資課，幫助讀者建立穩健的科技股投資組合，內容包括：  不要在季報公布前後殺進殺出：專注於長期投資，忽略短期的股價波動  營收比獲利更重要：連續5年營收成長超過20％的公司，才是優質的高科技成長股  少了產品，一切免談：只有能影響市場的產品創新才是好投資  整體潛在市場愈大愈好：潛在市場夠大，才有成長空間  跟著價值主張投資：以顧客為中心的公司比以投資人為中心的公司更好 不論是新手散戶，還是專業投資人，《精準選股》都提供科技股最完整的投資建議，幫助投資人抓住下一波趨勢浪潮，以及應對股災危機時的生存之道。 名人推薦 JC財經觀點創辦人 Jenny 財經作家 Mr.Market市場先生 財經作家 股市隱者 價值投資者、財經作家 雷浩斯 美股投資專欄作家 畢德歐夫 美股夢想家創辦人 施雅棠 方舟投資創辦人 凱西．伍德 美國投資大師 吉姆．克雷默 《貝佐斯新傳》作者 布萊德．史東 紐約大學史登商學院行銷學教授 史考特．蓋洛威 華爾街知名經濟學家 艾德．海曼 馬克的書能夠幫助所有投資人，從新手散戶到經驗豐富的法人都能凝聚信心，在今天投資未來。《精準選股》提供的重要投資課程我從來沒忘記過，而且多虧有他的分析，我永遠也不會忘記。 ——凱西．伍德（Cathie Wood）方舟投資（Ark Invest）創辦人、執行長、投資長 人們總是問我，哪些投資書籍可以幫助他們了解評估科技股的方法。我很久以前就放棄給他們建議了；這是市場最重要的類股，卻沒有人懂得夠多、經驗夠豐富。後來馬克．馬哈尼出了《精準選股》這本書，問題終於解決了，我也有了答案。請閱讀這本書，這是我看過解釋科技股最完整、最自謙、最有見解的一本書：作者在整個科技股時代都在發表研究報告，報告哪些股票上漲、哪些股票下跌。我還以為自己很了解這些股票，結果看了這本書又學到很多，你也可以學到很多。 ——吉姆．克雷默（Jim Cramer）《瘋錢》（Mad Money）主持人、投資金融網站TheStreet.com共同創辦人 華爾街分析師馬克．馬哈尼看著網路時代的網路股起落，令投資人深感困惑。在這本文筆精煉又有趣的書中，馬哈尼反思個人傳奇生涯中精準的判斷和失誤的判斷，同時提供重要的小祕訣，告訴你該如何評估科技公司、何時進場，以及如何保持理智。 ——布萊德．史東（Brad Stone）《貝佐斯新傳》（Amazon Unbound）作者 關於股票、經營團隊，以及公司值得投資的原因，這本書的深入見解都經得起時間考驗，下個世代的投資人都該讀這本書。 ——史考特．蓋洛威（Scott Galloway）紐約大學史登商學院行銷學教授 這本有趣、資訊豐富的書就像彼得．林區（Peter Lynch）結合麥可．路易斯（Michael Lewis）。我認識的馬克．馬哈尼一直都是一流的市場參與者、思想家、分析師、投資人與很棒的人，現在我還發現他也是很厲害的作家。他的書充滿洞見又非常實用，請趕快讀這本書。 ——艾德．海曼（Ed Hyman）Evercore ISI董事長，財經雜誌《機構投資人》（Institutional Investor）票選40年來第一名的經濟分析師 過去10年來，馬克都是在我主持的節目中最敏銳、最聰明、最可靠的分析師。他的《精準選股》又更進一步，是一本非常有個人風格、慧黠、有趣又充滿資訊的書。你會邊笑邊學，不只提到科技股的選股，還有關於世界上最活躍、最有價值的公司迅速崛起的故事，以及它們未來的走向。 ——艾蜜莉．張（Emily Chang）《彭博科技》主持人兼執行製作人、《男子烏托邦》（Brotopia）作者

各界讚譽 自序　華爾街最資深的網路股分析師 前言　大多頭 10堂歷久彌新的選股課程 第1堂課　選到壞股票，你會淌血 第2堂課　即使選到最好的股票，你也會淌血 第3堂課　不要在季報公布前後殺進殺出 第4堂課　營收比獲利更重要 第5堂課　少了產品，一切免談 第6堂課　整體潛在市場愈大愈好 第7堂課　跟著價值主張投資 第8堂課　經營團隊很重要 第9堂課　評價不是選股過程中最重要的因素 第10堂課　尋找被錯殺的優質股票 10堂課摘要 課後補充 致謝 作者簡介

1989年，富達基金投資組合經理人，眾所周知的彼得‧林區出版《彼得林區選股戰略》（One Up on Wall Street），這本書成為《紐約時報》的暢銷書，目標是幫助散戶成功在市場上獲利。裡面有很多很棒的公司和股票的故事，並且讓很多人認識到「10倍股」（ten-baggers），這是指在一段合理的時間之後，股價上漲10倍，而且大幅超越大盤的股票。林區建議散戶在身邊尋找日常的投資機會（例如Dunkin Donuts、Pep Boys、The Limited）、要有耐心，而且要「留意明天的大飆股」。 其實，網路股中有很多10倍股。根據我的計算，到2020年底，美國的網路產業至少產生23檔10倍股（股價飆漲至少10倍的股票），包括兩檔300倍股（Booking.com和LendingTree）、一檔400倍股（J2 Global）、一檔500倍股（Akamai），還有兩檔超重量級飆股，Netflix和亞馬遜。Netflix漲了1,500倍，從2002年10月的0.37美元，漲到2020年9月的高點557美元。亞馬遜更是2,500倍股，從1997年5月的1.40美元低點，到2020年9月的高點3,531美元。沒錯，網路產業中也有不少弱勢股票，這些股票的績效落後大盤，或是很長一段時間只和大盤的表現一致，但是也有一些表現很好的10倍股。 2000年時，林區在那本書的千禧年版引言中，提到當時的熱門話題：網路類股。他形容自己有「科技恐懼症」，而且他提到亞馬遜時，充滿質疑的稱這是「至少500家『網路公司』股票中的其中一檔股票，展現出奇蹟似的飆漲。」在他的書出版時，我在摩根士丹利為知名網路分析師瑪麗‧密克工作，我試著搞清楚網路產業到底有沒有價值。我很清楚記得摩根士丹利的資深市場策略分析師在電梯裡攔住我，指著我說：「你知道亞馬遜永遠不會賺錢！」實際上，我並不知道。 但是過了很多年後，亞馬遜最終開始賺錢了，開始創造大量的一般公認會計原則（GAAP）認定的每股盈餘（EPS）和自由現金流（free cash flow, FCF）。實際上，亞馬遜現在有機會成為世界上全年自由現金流最高的公司之一，而且股價已經翻漲不只10倍，還是10倍的250倍。 過去2年、5年和10年來，科技股創下前所未有的績效表現，到2020年12月31日為止，那斯達克在2年內飆漲94％，過去5年來飆漲157％，過去10年來漲幅386％。在這三段期間，科技股（也就是那斯達克指數）的表現每一次都超越大盤（也就是S&P 500指數）大約兩倍。重點是：科技股一直都是這樣。 而創造這麼顯著超越大盤績效的，就是美國的網路公司。像暱稱尖牙股的Facebook、亞馬遜、Netflix和Google（現在叫做Alphabet），績效大幅超越大盤，2020年平均漲幅52％，2019年到2020年漲99％，2016到2020年的5年平均漲幅是262％，而2011到2020年的10年間漲幅則是1,219％。 這些公司已經成為家喻戶曉的名字。不論是好是壞，我家和你家的青少年都無法一天不使用Facebook旗下的Instagram。2020年春末有一段時間，就在新冠危機影響我們的生活時，大部分美國人唯一能仰賴的零售通路就是亞馬遜；Netflix變得很有影響力，公司製作的影集描述年輕的西洋棋天才（《后翼棄兵》〔The Queen’s Gambit〕），引發全世界的西洋棋熱潮；至於Google則根本無所不在，Google也已經變成我稱為「幸運詞典」的一部分，這個詞典收錄公司名稱變成通用的動詞，例如以前的全錄（Xerox）和「可樂」（Coke），現在則有Google、Twitter、Uber和Airbnb。 但科技產業不只有「尖牙」而已。許多網路股和公司使這個產業變得很有吸引力，而且吸引投資人的注意，包括Booking（以前叫Priceline）、Chewy、eBay、Etsy、Expedia、Grubhub、Lyft、Pinterest、Shopify、Snap、The Trade Desk、Twitter、Uber、Wix及Zillow。2020年是史上新股上市募集資金最多的一年，好幾個高知名度、大漲的新股都是網路類股，Airbnb和DoorDash都在這個名單上名列前矛，上市的第一個交易日都上漲將近100％。Airbnb的上市風潮尤其值得注意，因為多虧新冠疫情，公司上市時的訂房數和營收年衰退30％。成長型的公司在準備上市時，市場都預期它們會繼續成長，不過Airbnb卻在衰退。結果新股上市仍然非常成功。哇！這反映的是投資人非常相信Airbnb在新冠疫情結束後會有長期成長的機會，而且是很多機會。所以請想像一下，如果抖音（TikTok）這個史上成長最快的網路APP宣布要上市，會引起多大的興趣！ 新冠危機使部分網路公司變成生活中不可或缺的一部分。疫情期間，我們需要亞馬遜才能採購食品和衣物；我們需要Netflix提供娛樂、轉移注意力；收養寵物的人數大增，Chewy的用戶帳戶也是如此，2020年連續3季，每季都增加100萬人；民眾想要確保安全的同時，也能展現自我，所以湧入Etsy買設計師設計的口罩，2020年6月的季報，Etsy增加1,250萬經常使用的顧客，幾乎是之前兩年新增人數的總額；由於在家用餐的選擇大減，像DoorDash這種餐點外送公司變成許多小型企業和消費者的救生繩。DoorDash 2020年6月的季報中，營收大幅年成長214％，接著9月季報年成長268％。這些公司和其他公司的股價因此也有反應：亞馬遜2020年漲72％、Netflix漲64％、Chewy漲203％、Etsy漲294％、DoorDash漲17,000％！（好啦，我承認那是把DoorDash第一個交易日漲了85％的數字納入算出的年化後數字）不過，這點還是成立。 我仍然非常看多股市，尤其是網路產業，並認為股市仍然為創業者、企業和投資人創造成長機會。而且我相信從過去25年經驗辛苦學到的教訓，能提供幾個未來投資（不是交易，而是投資）網路、科技和成長股的良好指引。不只在下一季或明年投資，還要在未來20年、甚至以後投資。而且由於數百萬新手投資人在新冠肺炎危機期間進入股市（部分是多虧不能出門，還有免除交易手續費），我認為對成長股和科技股投資的指引需求還是跟以往一樣大，也許需求還是更大。 我還記得1998和1999年網路泡沫期間，那斯達克在兩年內飆漲了100％，然後在2000年3月10日短暫站上5,000點。結果當然就是泡沫破滅，接下來6個月跌了77％，花了15年的時間才漲回來，真是漫長的15年。 我只是想確保這個世代的投資人不必等15年才會把全押在科技股賠的錢都賺回來。

作者：馬克．馬哈尼(Mark S.F. Mahaney) 譯者：呂佩憶 出版社：天下文化 書系：財經企管 出版日期：2022-05-31 ISBN：9789865256197 城邦書號：A1501032 規格：平裝 / 單色 / 384頁 / 14.8cm×21cm