華倫．巴菲特：「查理教會我很多與企業價值和人性有關的知識。」 蒙格說：「卓越的人很少，如果有機會追隨他們，或許值得付出溢價，未來可能會讓你獲得豐厚的回報。」 他縱橫市場半世紀以來的無窮智慧，將是身為投資人的你我在應對未知世界中，找出屬於自己投資風格的最佳指南。 在波克夏股東會現場，查理‧蒙格經常在巴菲特旁邊扮演沉默的合夥人，但只要一發言，就一針見血，給人不少啟發。許多研究蒙格的人都知道，想要汲取蒙格的智慧財富，就要參加蒙格擔任董事長的公司股東會。 實際上，蒙格從1987年至2010年擔任魏斯可金融公司董事長期間，幾乎每年都在股東會上公開談話，並接受股東的提問。他會先介紹公司的經營情況，闡述當年魏斯可公司與波克夏的投資策略。並經由股東的提問，分享他對產業的觀察與總體經濟趨勢。 本書收錄蒙格在魏斯可公司股東會上的談話與問答，讓讀者得以近距離觀摩這位當代最優秀投資人的思維模式，你可以看到： ● 波克夏的經營哲學與價值投資理念 ● 投資房地美、富國銀行、所羅門等成功與失敗的經驗教訓 ● 日本泡沫破滅、全球金融危機的原因分析 ● 身為投資人必備的心態與技能 齊聲好評 楊應超 科克蘭資本董事長 周行一 行珩全人均衡系統創辦人 雷浩斯 價值投資者/財經作家 Jenny JC財經觀點版主 股市隱者 股市隱者粉專版主 愛瑞克 《內在原力》系列作者、TMBA共同創辦人 蒙格的投資語錄： ● 我從來不會以高於內在價值的價格買進股票。 ● 我覺得在別人避之唯恐不及的地方發掘投資機會，是很好的投資方式。 ● 有時候，只有經過失敗的歷練，我們才能懂得謙虛。 ● 我們不是純粹的機會主義者，但我們確實信奉見機行事。 ● 我們強迫自己與眾不同。 ● 股票投資時，你需要的是智慧，並希望機率對你比較有利。 ● 聰明人善於比較機會成本，這是人生決策的正確方式。 ● 幾十年來我們沒有關注過聯準會的一舉一動，這也沒有影響我們投資。所以我們不太可能現在開始關注聯準會的動向。 ● 我們需要做的就是力求找到當下最合理的投資邏輯，然後不論週期波動如何劇烈，我們都泰然自若。這就是我們的投資之道。 ● 對投資人來說，投資要選容錯率高的好生意，能禁得起一點管理問題、一點困難，但好生意依然還是好生意。

出版說明 目錄 前言 1賺錢的訣竅 1987年股東會談話 2最理想的公司 1988年股東會談話 3投資之道 1989年股東會談話 4商學院沒教的重要知識 1990年股東會談話 5葛拉漢的盲點 1991年股東會談話 6魏斯可與波克夏的共通點 1992年股東會談話 7波克夏之道 1993年股東會談話 8承擔風險的前提 1994年股東會談話 9別在意波動 1995年股東會談話 10投資時的三種不為 1997年股東會談話 11閱讀年報的方式 1998年股東會談話 12波克夏的公開秘密 1999年股東會談話 13人生幸福之道 2000年股東會談話 14處世態度 2003年股東會談話 15認清自己的能力圈 2007年股東會談話 16致勝方式 2010年股東會談話

我們走到今天，靠的不是預測未來利率高低或經濟週期變化。我們沒有那種本事，我們倒是經常因為看錯週期而遭遇逆境。但同樣地，我們也有看對景氣週期的時候。 在景氣週期的交替更迭中，遇到順境也好，逆境也罷，我們需要做的就是力求找到當下最合理的投資邏輯，然後不論週期波動如何劇烈，我們都泰然自若。這就是我們的投資之道。我們不做短期預測，我們追求長期的良好結果。 我完全不知道明年道瓊指數會漲會跌，利率是14％還是6％。我不知道投資銀行的生意會迎來一波繁榮，還是會進入衰退的寒冬。我們真的不知道。我們相信所羅門是一家值得信任的公司。我們與所羅門有過多年合作關係，他們會對我們信守承諾。我們欣賞所羅門的員工。與當時其他機會相比，投資所羅門是一個很好的選擇。 我不太重視長期規劃，這與現代商學院還是聯邦住房貸款銀行體系提倡的傳統規範不同。很多公司都會制定五年計畫，但除非是監理單位要求，否則波克夏海瑟威從來不制定長期計畫。 威廉．奧斯勒爵士（Sir William Osler）一磚一瓦打造出世界知名的約翰霍普金斯大學醫學院（The Johns Hopkins University School of Medicine）。他信奉湯瑪斯． 卡萊爾（Thomas Carlyle）的一句名言：「與其為朦朧的未來煩惱憂慮，不如腳踏實地，做好眼前的事。」這也是波克夏的經營哲學。 每一天、每個禮拜、每個月、每一年，我們都努力對手上的訊息與挑戰做出最明智的決定，例如躲開可能出現的災難，化解難纏的困局，抓住絕佳的投資機會，盡己所能應對這些挑戰。當然我們要盡可能往前看，但想看遠也看不了多遠。不過如果你可以理智且勤奮地處理好眼前的每件事，最後你就能打造出一家優秀的公司。這對威廉．奧斯勒爵士來說有用，對波克夏來說也有用。 如果你認為，當年波克夏海瑟威守著一個瀕臨破產的小紡織廠，然後某一天勾勒出一幅宏偉藍圖，制定詳細的計畫，目標是20年後買進數十億美元的可口可樂股票，彷彿我們有預言家諾查丹瑪斯（Nostradamus）的本事一樣，那你對事情的評估與我們不同。 我們不相信預言。我們不是純粹的機會主義者，但我們確實信奉見機行事。我們不做太多長期預測，只是努力做好眼前的事，而這麼做可以提升我們少數長期預測的準確性。 我們所做的一些事也具有長遠性，但對於一些可能帶來衝擊的事，我們態度往往很保守。我們為可能出現的惡劣環境做好準備，這讓我們的資產負債表長期以來一直表現得非常保守。 還有一個方面也能展現出我們保守的態度：我們儘量遠離人品有問題的人。我們甚至不想出租辦公室給人品不好的房客，如果房客人品有問題，租約到期之後我們就不會續租。無論是律師、會計、房客還是清潔工，我們希望周圍環繞的都是品行端正、作風正派的人。 我們與品行端正的人來往，我們保持雄厚的財務實力，這是我們多年總結出來的經驗。經驗告訴我們，人品差的人會害死你。 除了人品差的，還有一種人我們也必須遠離。這是從《法國陸軍操典》（French Army Manual）中學來的。 《法國陸軍操典》把軍人分為四種。有一種人愚蠢而又懶惰，軍隊中絕大多數的士兵屬於這種人。 第二種人聰明又懶惰，這種人是戰地指揮官的絕佳人選。因為參謀總部提出的大量作戰方案，有很多根本不可行，聰明又懶惰的指揮官只會做兩、三件有意義的事，你當然需要這樣的戰地指揮官。 第三種人聰明而又勤奮，這種人適合進參謀總部，因為他們能不停出謀劃策，制定出大量方案，以確保偶而有幾種不錯的想法能被付諸實行。 最後還有一種人，愚蠢而又勤奮。根據陸軍操典所說，這種人必須開除。 我們深有同感。品行不端與愚蠢又勤奮的人，這兩種人都是禍害。 除了上述所說我們遠離災難的一般原則之外，關於未來，我們通常採取見機行事的態度。各位股東，你們持有的魏斯可擁有大量現金，等到與消防員基金保險公司的合約到期後，現金會更多。但魏斯可不知道該怎麼使用這麼多現金，不是我們不告訴你們，而是因為管理階層自己也不知道。 我們會像威廉．奧斯勒爵士一樣運用這筆資金。腳踏實地，做好眼前的事，讓公司順其自然地長期發展。 魏斯可是一家很特別的公司，很少有歷史悠久的公司跟我們一樣，資產負債表上絕大部分資產是高流動性的類現金資產，而且管理階層還不知道該怎麼配置這些資金。

作者：查理．蒙格(Charles T. Munger) 譯者：RanRan 出版社：天下文化 書系：財經企管 出版日期：2023-12-22 ISBN：9786263555792 城邦書號：A1501107 規格：軟精裝 / 單色 / 608頁 / 14.8cm×21cm