——價值投資者必讀經典—— 雙書珍藏版，迎戰通膨的最強選股策略 本套書完整涵蓋「價值投資」的一切知識與方法論 【第一冊】 《這才是價值投資：長期打敗大盤的贏家系統，從葛拉漢到巴菲特都推崇的選股策略》 「笨啊你，唯一經得起長期考驗的賺錢之道，只有價值投資！」 全球頂尖策略分析大師詹姆斯．蒙蒂爾 獻給自學投資者的最高傑作 ★　波士頓先知、價值投資神人【賽斯．卡拉曼】指定必讀 ★　價值投資暢銷書作家【雷浩斯】共感推薦 在多頭市場賺錢不稀奇，但遇到空頭市場呢？ 記住：克服恐懼＋擺脫貪婪＋無比耐心＝這才是價值投資 古往今來，有資格在市場上「持續獲利」的贏家， 十之八九都是採取這套策略……然後，慢慢地賺大錢！ ▋Step by Step解答「保本＋穩健成長型投資者」的難題 1. 為什麼你在商學院學到的東西是錯的？ 2. 如何正確思考，評估市場和風險？ 3. 如何避免增長投資的危險？ 4. 如何成為逆向投資者？ 5. 如何放空股票？ 6. 如何避免價值陷阱？ 7. 如何思考價值陷阱的風險？ 8. 如何從深度超值觀點思考金融股？ 9. 如何找到便宜的保險？ 10. 為什麼你必須在股價低落時採取行動，而不是陷入情緒性麻痺中動彈不得？ 11. 為什麼不該投資政府公債？ 12. 提供2008－2009年金融危機背景下的實際案例，探討價值投資的穩固優勢。 【本書特色】 ● 內容最全面：行為心理學x投資案例x歷史與實驗資料x 304張圖表 ● 定義投資人的終極目標：最大的稅後實質總報酬率。 ● 破除迷思：追求效率市場假說毫無道理。 ● 校正心理偏誤：細究多數投資人績效差勁的各種原因。包括，追高殺低、過度分散投資等。 ● 建立明確投資程序：濃縮葛拉漢、巴菲特、葛林布雷等大師投資智慧，歸納出價值投資十大法則。 ● 找到價值股：學習喜愛大爛股，不要再為成長展望付出過高代價！ ● 獲利證據：以深度價值投資篩選標準，各國的投資組合績效表現，持續勝過大盤。 ● 大好良機：列舉在美國、英國、亞洲等國家，通過深度價值投資篩選標準的指數成分股列表。 ● 實際應用：面臨經濟泡沫與大蕭條時，你可以提前作好準備——廉價保險組合。 【第二冊】 《超值投資：價值投資贏家的選股策略》 ★現代版葛拉漢價值投資法★ 從葛拉漢、巴菲特、孟格、葛林布雷，到伊坎， 仔細爬梳知名投資人的重要戰役， 逐步檢視深度超值理論和市場派投資法， 掌握擊敗市場的勝算！ ※葛拉漢投資哲學再進化，幫助投資人掌握價值投資的真諦 ※從災難股、垃圾股、不受歡迎股中，找到錯誤定價，賺取超額報酬 ※分析價值投資史上著名事件、理論與操作方法 ※深度剖析「估值」、「安全邊際」、「回歸平均數法則」、「神奇公式」等價值投資觀念 投資人往往競相追逐熱門股，忽略被低估的價值股， 更沒有發現垃圾股中也有超高投資報酬率。 本書闡述的「深度超值投資法」， 研究價值投資的經典理論與操作方法， 從葛拉漢、巴菲特、孟格、葛林布雷，到伊坎， 仔細爬梳知名投資人的重要戰役， 並揭示市場派行動主義一些不為人所知的選股策略。 投資人的報酬並非來自選中贏家，而是來自發現錯誤定價， 也就是發現證券價格和真值之間的錯誤價差。 如果我們希望找到快速的盈餘成長、以及隨之而來的股價快速上漲，應該要到違反直覺的地方去找，買進盈餘受到嚴重擠壓、股價暴跌、價值低估的股票，等待它回歸平均數的那一刻，葛拉漢稱此股票回歸真值的回歸平均數機制為「我們經濟中的神祕因素之一」。巴菲特甚至告訴我們，你應該永遠持有手中的價值股，把精力放在加寬護城河上。但是當投資人沒有巴菲特的獨到眼光時，應該如何選擇自已的投資標的。本書提出違反直覺的觀點，更運用現代統計技術詳加驗證，那些身處危機漩渦、業務陷入困境、前途堪慮的企業股票，經常擁有驚人的獲利潛力。 ◤本書透過3大關鍵面向，解答投資人的操作疑慮◢ ．在何種情況，垃圾股會變成下檔有限、上檔極大的投資機會。 ．以《證券分析》為理論基礎，解釋如何有系統地實踐價值投資的操作方法。 ．市場派行動主義者如何影響企業經營權，提高報酬率。

#目錄 【第一冊】這才是價值投資：長期打敗大盤的贏家系統，從葛拉漢到巴菲特都推崇的選股策略 自序：獲利的王道—擁有明智的投資程序 引言：價值型投資人往往少得可憐，卻很富有 Part 1 你在商學院學的一切完全錯誤，為什麼？ ▋第1章 六大不可能的事情──效率市場如何假說重創投資行業 財務學中的死鸚鵡 紅心女王的荒唐信念 過世經濟學家的奴隸 反駁效率市場假說的證據—永遠都在吹大的泡沫 效率市場假說核彈 ▋第2章 資本資產定價模型完全是多餘的 資本資產定價模型的時間簡史 資本資產定價模型的實踐 為什麼資本資產定價模型行不通？ 資本資產定價模型的現況及意義 ▋第3章 偽科學與財務學：數字暴力與安全感謬誤 偽科學令人盲目 看電視會增進你的數學能力？ 誘人的細節 財務學中的偽科學應用 結論 ▋第4章 邪惡的分散投資和績效競賽 論「狹隘」分散投資的危險 股票投資組合是另一個極端 相對績效競賽是績效差勁的起因 （超級短）分散投資實用指引 ▋第5章 貼現現金流量的危險 估計現金流量的問題 貼現率的問題 互動問題 替代方法 ▋第6章 價值股風險真的高於成長股嗎？繼續作夢吧 風險一：標準差 風險二：資本資產定價模型β值 風險三：景氣循環風險 ▋第7章 通縮、蕭條與價值股 價值股與日本 價值型策略與大蕭條 美國大蕭條和日本衰退為什麼不同？ Part 2 價值型投資的行為學派基礎 ▋第8章 學習喜愛爛股，不要再為成長展望付出過高代價！ 大爛股與明星股 分析師預測的成長率和隱含成長率 評價的運用 過度樂觀的最佳範例：礦業股 ▋第9章 大腦會騙人！熱門股的價格值得嗎？ 便宜沒好貨？藥效與價格迷思 價格影響口感！貴一點的酒比較好喝嗎？ 令人失望的熱門股 打敗偏誤 ▋第10章 後悔莫及的成長型投資 基業長青 金融世界的選股眼光，受尊敬還是討人厭？ 不要變成醜陋的被告 分析師對成長的看法 結論 ▋第11章 落實防禦的風險三合一 評價風險 營運／獲利風險 資產負債表／財務風險 綜合評述 ▋第12章 最悲觀心態、獲利預警和一時激動 同理心斷層 防止同理心斷層與拖延症的禍害 預先承諾買進最好的機會 獲利預警 閉鎖期 ▋第13章 空頭市場心理學 恐懼與空頭市場 虧損的感覺令人決策失準 投資人的自律與限制 專注標的價值 ▋第14章 從行為科學看妨礙價值型投資的因素 知識不等於行為 損失規避 延遲滿足和追求短期的強勢設計 社會性痛苦與從眾行為習慣 問題是人人都喜歡華麗的故事 過度自信 樂趣 不對，我真的會變好 Part 3 價值型投資哲學 ▋第15章 投資之道：我的十大投資法則 投資的目標 法則一：價值、價值、價值 法則二：反向投資 法則三：要有耐心 法則四：保持靈活 法則五：不要預測 法則六：注重循環 法則七：注重歷史 法則八：要抱持疑心 法則九：要由上而下、也要由下而上 法則十：對待客戶時要推己及人 結論 ▋第16章 注重過程而非結果：賭博、運動與投資！ 過程心理學 結論 ▋第17章 不要低估無所事事的力量 行動派的守門員 投資人與行動偏誤 巴菲特論甜心球 差勁表現出現後，行動偏誤特別明顯 結論 ▋第18章 投資人的兩難：樂觀偏誤與務實的憂鬱症 金融界的樂觀偏誤 樂觀態度的來源 懷疑論是最佳對策 根據證據投資的理由 務實令人憂鬱 ▋第19章 你不是無所不能的超級電腦 越多真的越好嗎？ 認知極限 心臟病的啟示 為什麼判斷失準？ 可以改善嗎？ 簡單是關鍵 專家關注關鍵資訊 從急診處到投資市場 ▋第20章 反向投資與深度超值的黑暗時代 超值投資的黑暗時代 超值投資長期才會發揮作用 價值股失寵 短期績效不佳是理智投資過程的副產品 價值型投資光明在望了嗎？ Part 4 實證證據 ▋第21章 全球化價值型投資打破疆界 歐洲的證據 已開發市場的證據 新興市場的證據 耐心仍然是美德 集中型投資組合 投資組合目前的態勢 結論 ▋第22章 葛拉漢的淨流動資產價值投資法過時還是優異？ 全球化淨流動資產價值的投資成果 淨流動資產價值投資法的現狀 本金的永久性損失 結論 Part 5 價值型投資的黑暗面：放空 ▋第23章 投資的格林童話 題材股的陰謀 ▋第24章 加入黑暗面：海盜、間諜與空頭 評價 財務分析 資本紀律 綜合評述 ▋第25章 做假帳，海盜旗繼續飄揚 企業說謊、空頭警告的證據確鑿 偵察誰在作假帳 作假分數有用嗎？ ▋第26章 爛公司：基本面放空與價值陷阱 空頭股的分類 差勁經營者 差勁經營者的行為基礎 檢視爛公司的問題清單 差勁策略 Part 6 即時價值型投資 ▋第27章 為成長展望付出過高代價：反對投資新興市場的理由 羅傑爵士可憐的故事 新興市場是投資天地中的羅傑爵士 結論 ▋第28章 金融股是機會還是價值陷阱？ 安全邊際夠大嗎？ ▋第29章 債券是投機、不是投資 公債的長期觀點 債券的真值 綜合評述 通膨或通縮 美國會像日本一樣嗎？ 結論 ▋第30章 賤賣資產、蕭條與股息 股息交換合約訂價預示未來會比蕭條還慘！ 股息是通膨避險工具 被迫拋售和供應過剩 ▋第31章 循環股、價值陷阱、安全邊際與獲利能力 獲利能力預測法的實證證據 在我們的篩選標準中納入10年平均本益比 ▋第32章 極度驚恐與創造價值之路 波動性既非空前，也不是無法預測 債市創造的價值 股市創造的價值 低廉保險創造的價值 結論：回歸咖啡罐投資組合 ▋第33章 驚恐與評價 由上而下觀點 由下而上觀點 結論 ▋第34章 便宜時不買，更待何時？ 耐心，只要你有足夠的耐心 ▋第35章 通膨道路圖與廉價保險來源 費雪和蕭條期的債務通縮理論 羅默列出的大蕭條教訓 柏南克和政策選項 對投資的影響：廉價保險 ▋第36章 價值型投資人和死空頭之間的評價辯論　 由上而下檢查健全性 由下而上的正常化獲利觀點 結論 【第二冊】超值投資：價值投資贏家的選股策略 推薦序 沉淪者將復興，榮耀者將衰朽 雷浩斯 前 言 價值投資的真諦──找出錯誤定價 第一章 伊坎的宣言 ──從狙擊企業到市場派投資 伊坎改造華爾街／葛拉漢的原始行動主義 第二章 葛拉漢的反直覺投資法則 ──華爾街教父論清算、市場派行動主義、價值投資與回歸平均數的大祕密 我們這一行的神祕問題／回歸平均數的質化因素 第三章 從清算專家到作手 ──巴菲特超越葛拉漢，成為股神 美國運通危機／時思糖果／如何經營糖果店：企業價值評估新思維 第四章 併購乘數 ──以絕佳價格買進普通公司 神奇公式的分析／企業乘數 第五章 規律市場 ──均質回歸與命運之輪 小心喜怒無常的女神／價值低估的市場／對命運之輪視而不見 第六章 熱門股交易 ──投機、投資，與行為財務學 光彩奪目 第七章 抓住下墜的刀 ──反向價值型略剖析 反向價值的投資策略／斷腿問題 第八章 上市公司爭奪戰 ──企業暴力歷史 油田出身的恐怖之王／城市服務公司／資本配置與改造 第九章 漢尼拔如何從勝利中獲利 ──市場派投資東山再起 理想的產業／原型目標／回歸市場派主義 第十章 深度超值的應用 ──如何看出市場派可能進駐的價值低估目標 菸屁股、流動資產淨值與清算價值／市場派與併購乘數／結論 注釋

作者：詹姆斯．蒙蒂爾(James Montier)、杜白．卡萊爾(Tobias E. Carlisle) 譯者：劉道捷 出版社：大牌出版 書系：極道商學院 出版日期：2022-07-13 ISBN：9786267102879 城邦書號：A1290236 規格：平裝 / 單色 / 930頁 / 14.8cm×21cm