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飆股的長相:我不看財報,照樣選對股票
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內容簡介

同樣看K線,飆股的長相跟一般股票哪裡不一樣? 財報數字密密麻麻,說明全用我看不懂的中文,會漲的股票到底在哪? 有沒有辦法比別人早一步看出:「就是這支股票」? 日本K線大師林則行,繼《大漲的訊號》教你看穿價量玄機、運用「賣壓比例」,每一次都賣在最高點後,這一回他要傳授你: 用一張K線圖、五個步驟,篩選出真正的大飆股! 再以「兩段式上漲」,準確預測高點; 接著用林則行獨家發明的「K線波動率」,評估股價是否過熱; 藉著「順位相關係數」,算出賣股訊號, 就算你不看財報,也能比別人賺更多! 飆股的長相,你看得出來嗎?K線大師公開他的選股祕笈── ◎你是選到第一?還是買到唯一? 業界第一往往落入削價競爭,股價漲幅經常比業界第二名遜色。你要買的是擁有獨家技術或服務、能在競爭中獲得壓倒性勝利的公司。 ◎你買的是潮流股?還是流行股? 潮流股不管經濟是否景氣,都無法避免上漲的趨勢。而流行股雖然能博得一時人氣,但是失敗率通常很高。你能分辨嗎? ◎你看到的公司獲利,是靠轉虧為盈?還是靠天才合併重組? 轉虧為盈的公司是「天上掉下來的禮物」,你可以撿到便宜。業績成長15%的小公司,比起成長5%的大公司股價更容易上漲。不過,若這轉虧為盈是來自於合併或重組,效益則不會維持太久。 此外,K線大師還要公開他的獨門進場、退場五步驟── Step 1:一張K線,看出「創新高價」股的長相。 股票飆漲前,必須有一段像鉛筆般細長的「平穩期」,那是什麼形狀? 平穩期的長度要多長、幅度要多小就會大漲? Step 2:公司「哪裡」發生巨大變化?你得找出來。 搭上潮流、獨占利基市場、受惠於政策等,這些都是公司賺大錢的指標。 Step 3:買進前先預測高點,若漲幅未達20%,不買! 「兩段式上漲」算式超簡單,「近期低點+近期漲幅」,馬上算出這檔股票會漲到哪! Step 4:掌握大盤面貌,確保飆股漲勢不被大盤拖累。 如何看出大盤即將暴跌?掌握三個徵兆,你就能全身而退。 Step 5:下單前,再學林則行這樣掌握買、賣點,賺更多! 別在創新高價當天下單,定律是「買隔天的開盤價」,還要用比前一天收盤價低0.5%~1.0%的限價下單。 最後是最關鍵的:高點後的賣股訊號, 林則行獨創「賣出轉換線」,用減法就能算出何時該賣。 簡單五步驟,確保你選的個股一定賺錢。 懶得自己一支一支找?沒關係,本書特別附錄由冠軍操盤手黃嘉斌幫你精選的 「股價翻倍的祕密:2014最值得投資的潛力大飆股」,讓你比別人更快看出飆股的長相! 【名家推薦】 ◎黃嘉斌(冠軍操盤人、財金文化顧問) ◎林宏文(《今周刊》顧問、財經節目主持人)

目錄


推薦序 提高機械性操作的比重,找出真正的大飆股/黃嘉斌
推薦序 在寂寞與等待中,找到自己生命中的飆股/林宏文

前 言 比別人早一步看出:「就是這支股票」

第一章 選股密技百百種,我的最快看出飆股

1 四個步驟,迅速看出飆股長相
2 穩定後陡升,就是飆股的起漲點

第二章 三種巨大轉變,讓企業變得很賺錢
1 搭上時代潮流的順風車
2 獨占型企業,市場通吃
3 受惠於政府政策
4 轉虧為盈的企業,飆漲機率高

第三章 小心!四種誘人的假飆股
1 別買業界裡的「獨行狼」
2 股市裡沒有「落後補漲」這回事
3 企業重整是利多?看營業額立刻現原形
4 企業購併,往往是失敗者聯盟

第四章 這支飆股會漲到哪?
1 有效的技術指標,就三種
2 留意創新高價當天的成交量
3 最強大的技術指標──K線波動率
4 用「兩段式上漲」預測高點

第五章 賣得好,賺更多
1 運用賣出指標的四個重點
2 暴跌時,注意「賣出轉換線」
3 股價徘徊時,看順位相關係數

第六章 只要看懂大盤,不必放空,下跌行情怎麼買怎麼賺
1 如何看出大盤會上漲、暴跌或盤整?
2 不必懂經濟學,看懂行情的大趨勢與中趨勢就夠用
3 行情混亂期,怎麼撿便宜?

第七章 下單前,再學兩招守護資產的技巧
1 別在創新高價當天下單
2 不要把資金全押在同一檔標的上

附 錄 獨創K線五步驟檢核表
別 冊 股價翻倍的祕密!2014最值得投資的大飆股/黃嘉斌


序跋


前言 比別人早一步看出:「就是這支股票」


  我寫這本書,目的是讓股票投資人增強實力,以柔道比喻的話,就是從白帶(請參閱《大漲的訊號》)進階成黑帶。

  我的目標,是教你一眼就看出將來會上漲二到三倍的股票。這類股票看似稀少,但股市確實存在著股價翻倍的實例,其中存有人人都能接受的簡單理由,也必然存在能一眼看出這種股票的邏輯。

  股價會翻倍,代表該公司一定發生了巨大變化,買股的關鍵,就是買在公司發生巨大變化的時機點—這是本書最重要的觀念。26年前,我跟著投資大師吉姆‧羅傑斯學投資時,他就強調:「所有細節一概不管,只看大變化,一定要找出發生巨大變化的時機點。」當我聽到這個觀念時,手上猶如多了一把銳利無比的獲利武器。

  多年來我擔任基金操盤手,一直遵從並實踐吉姆的教導,透過實戰經驗的累積,我已摸索出一套獨門方法,能分辨「哪家企業即將發生巨大變化?最佳的進場時機點在哪裡?如何擁有掌握大局的觀察力?」,這些方法都將在本書公開,只要熟讀本書,下回碰到能翻漲二到三倍的股票,你就能立刻判斷:「就是這支!」能做到這件事,是因為本書掌握了以下三個投資重點,能帶領讀者,比別人早一步看出飆股的長相。

三大重點,讓你最快找到飆股
  一、只看大格局。投資股票不能被細節卡死,必須著眼於大格局,因為任何投資方法都只能導出兩個結論:「買」或「不買」,就像氣象預測最重要的,無非是告訴觀眾今天出門要不要帶傘。投資股票不但不需要複雜的知識,而且知道愈多反而阻礙愈大。
  二、無論大盤漲跌,都能有效獲利。大部分的投資人在賠錢時就會想:「是不是該換個方式投資?」其實這是非常危險的操作方式。相撲力士常說:「我照自己的方式比賽。」意思是無論對手是誰,自己的戰鬥方式都不變;投資股票也是一樣,方法或原則不該因大盤漲跌而改弦易轍。本書將教你選出長期發展看好的股票,並在它急遽上漲的瞬間買進──這才是投資的王道,無論大盤將來怎麼走,遵守我的投資法則,就能有效獲利。
  三、決勝的關鍵,在於把虧損控制在最低限度。控制虧損的能力,決定了投資的成敗。我舉個簡單例子,讓大家了解控制虧損的重要性:有兩個人比賽猜拳,贏家得到一塊錢,輸家要付一塊錢,一百回合下來後,身上剩下最多錢的人就是獲勝者。此時如果有人懂得某種擁有60%勝率的猜拳技巧,最後他贏了60次、輸了40次,所以身上還有20元。
  如果有人懂得勝率58%的技巧,最後贏了58次、輸了42次,則身上還會剩下16元。雖然他的猜拳技巧,勝率跟上一個人只差了2%,但獲利卻少了20%。2%感覺很少,但在投資裡,這2%代表了專業和業餘的差別。

什麼形狀的K線,有60%勝率?
  本書是我的前作《大漲的訊號》(大是文化出版)的實戰篇。《大漲的訊號》出版後,讀者詢問的來信如雪片般飛來。我在那本書中表示,我的投資方法有八成是靠機械性操作,只有兩成需要自己思考,而讀者來信的問題,幾乎都集中在這兩成問題上。於是我心想:何不將投資中最困難、必須做出「買」或「不買」結論的思考過程,以有系統的方式說給讀者聽?本書就是因此而誕生的。

  比起前作,本書增加了更多K線與圖表的範例說明,但我有自信,這是股票書裡專有名詞最少的一本,請大家記住:操作步驟簡單,才是通往獲利的捷徑。

  投資人必學的重點,具體來說有三項:
1. 如何看出企業的未來性?
2. 什麼形狀的K線圖,可以期待它上漲?
3. 如何對市場大格局地思考?

  或許有人覺得:「既然要教導讀者成為專業投資人,對象應該是初階者吧?」但投資本來就不該分級,因為股市並沒有「適合初學者買的股票」,也沒有「適合初階投資人的買股時機點」。能夠獲利的股票、能夠獲利的買股時機,不會因為投資人的實力高低而有所改變,因為新手一旦投入股市,就得和老手交手;但我認為即使是新手,也有機會打敗老手,這也是我寫這本書的目的之一。

  和《大漲的訊號》不同的是,本書的每節開頭,我都會用星號表示這節內容的重要程度,三顆星代表「非常重要」,兩顆星代表「很重要」,一顆星代表「重要」。請讀者先很快地把全書讀過一遍,然後從星號多的章節開始加強理解。

  書末是我精心設計的檢核表,與前作不同的是,這次的檢核表加上K線圖的圖解分析。好好運用這份檢核表,就能有效率地選出未來能飆漲二到三倍的股票;或者你有想要買進的個股,也能運用這份檢核表,找出判斷上的盲點。

內文試閱


四個步驟,迅速看出飆股的長相
  你有沒有碰過類似的經驗,電視節目上出現新藝人,或是跟公司、業界的前輩或晚輩初次碰面,往往你只看一眼就能感覺到:「這個人以後會成功!」

  直覺與瞎猜不同,那是你累積了許多閱人經驗後的反應,我相信從以前到現在,能讓你直覺「這個人以後會成功!」的對象,只有鳳毛麟角。

  股票也是一樣,我們必須投資那種直覺「這支一定會飆漲」的股票,要做到這一點,就得練習看懂飆股的「漲」相;而想磨練這樣的眼力,就得大量接觸股票,了解公司成功的必要條件。

  這種直覺有個特色,就是你對自己的選擇不會妥協。當你去超商買啤酒時,最喜歡的廠牌剛好賣完,這時你多半會改買第二喜歡的廠牌;但我們不會因為今天沒看到讓人眼睛一亮的厲害人物,就降低標準,對另一個人產生「這傢伙不簡單」的感覺;股票也是一樣,我們不會因為今天看不到有「漲」相的股票,就退而求其次,感覺另一支股票會飆漲。

  投資股票最重要的是,能一眼看出其價值。專業的機構投資者幾乎都練就憑直覺看出股票「漲」相的本領──我這麼說絕對沒有誇大其實,事實上,這種直覺不是一朝一夕速成,而是經過大量的個股研究磨練出來的,而本書就是要培養你,一眼就看出飆股長相的實力。

  或許有人認為:「直覺很難捉摸,可能是與生俱來的敏銳度,不是人人都能學會。」這麼想就太杞人憂天了,因為我過去也曾無法靠直覺選股,但是只要跟我一樣,照著本書的五步驟練習,培養這種直覺力,就能比別人預先布局,因為你一眼就能看出飆股的長相。

一定會漲的股票,長什麼樣?
  那麼,讓專業投資人直覺「這支一定會漲」的股票,究竟長什麼樣?

  舉例來說,靠著Wii席捲全球的遊戲機製造商任天堂,它的股價從2003年的谷底到2007年的高點,總共翻漲了9倍。至於以優衣庫(UNIQLO)品牌聞名全球的迅銷公司,其股價從2002年到2012年,也總共翻漲了8倍。

  再來問一個問題,請問目前全球最耀眼的企業是哪一家?我想答案十之八九是蘋果公司。蘋果公司於2001年推出可攜式音樂播放器iPod、2007年推出iPhone、2010年推出平板電腦iPad,這一連串的強勁攻勢,讓蘋果股價從2003年的谷底到2012年的高點,總共飆漲了95倍。

  相較之下,微軟呢?它曾是全球IT龍頭,但時至今日,大家還覺得微軟在領導IT產業嗎?我想沒人這麼認為吧,因為他們除了升級Windows版本,沒有其他獲利策略;進入雲端時代後,他們的經營只會更加艱難,微軟的股價從2000年以後,就幾乎是在原地踏步。

  不過,在1990年代,微軟曾是成長型企業(指因本身具備某些優勢,如行業領先、技術壟斷和管理高效等,而具有可持續發展的能力、能得到高投資回報的企業)的指標,因為它幾乎獨占了電腦作業系統市場,並隨著電腦的普及,獲利愈來愈驚人。微軟的股價在1990年代成長了98倍,當時投資人對微軟的敬畏,與今天的態度真是不可同日而語。

  「1990年代的超級大飆股是微軟,之後由蘋果接棒。」這個事實對大家來說或許並不新鮮,但我相信有很多人看到這裡,才知道飆股的股價竟然可以飆漲近百倍,等於拿1萬元投資,可以拿回100萬元!

飆股定理一:獲利持續成長20%
  我們從前面的例子可以看出,凡是獲利無法成長20%以上的企業,根本稱不上成長型企業;而企業想要持續成長,就必須能提供社會需要的技術與服務──這些技術和服務,能讓投資人直覺:「這支股票一定會漲!」

  由此,我們得到飆股的第一條定理:企業獲利持續成長20%以上,股價就會飆漲;反之,做不到這一點,股價就注定低迷。

  我們回頭檢驗蘋果與微軟這兩家公司的獲利情況。微軟從2000年以後,獲利成長率降到20%以下,而蘋果則是超過20%。

  從2000年到2011年,蘋果的年均獲利成長率為36%;相較之下,微軟平均只有14%。14%的成長率在不景氣時已經算是非常出色的表現,但還是無法滿足市場的期待。微軟從1992年到2000年的年均獲利成長率有35%,到了2011年卻只剩下14%,連原先的一半都不到。2003年,微軟的獲利終於突破過去網路浪潮最沸騰的2000年高點,比蘋果早兩年達到這個目標,但股價依舊沒有大漲。

飆股定理二:股價能突破過去高點
  年均獲利成長率長期維持20%以上的企業,就是具備飆股長相的投資標的,不過,預測企業未來的成長率,不是一件簡單的事。

  我們對每天穿的、吃的、用的產品,對其所屬公司的股票,或許還能做到某種程度的判斷;但如果牽涉到原物料、機械、電腦軟體等一般消費者比較陌生的領域,就束手無策了,偏偏大部分的上市公司,都是一般人不熟悉的領域。由此可見,想藉由掌握社會脈動、公司動態來選出飆股,不是一件容易的事,因此,我建議以股價走勢圖來當作突破點。

  股價走勢圖代表全體投資人的意見,獲利好、有未來性的公司,走勢自然會上揚,反之則會下跌。再者,不管是汽車製造商還是原物料供貨商,不同產業的公司,走勢圖都以相同形式來表現;換言之,股價走勢圖讓投資人可以用同一個標準衡量所有企業,這麼好用的工具沒有道理不用。

  運用股價走勢圖,我們可以掌握跟「獲利成長20%以上」同等重要的第二條飆股定理:能突破過去高點。

  股票分兩種:一種能迅速上漲,另一種會持續低迷。當股價真正上漲時,一定會突破過去高點;沒有突破過去高點,股價絕不可能持續上漲。換句話說,能突破過去高點的股票,才是真正的飆股。

  股價創新高宛如命運的十字路口,投資人進場的最佳時機,就是突破新高價位的瞬間。

  例如蘋果公司在2005年1月終於突破2000年網路浪潮的高價,隨著iPod風靡全世界,蘋果2005年第一季的每股盈餘(EPS)甚至來到35美分,相較於前年同期只有8美分,等於一年就漲了4.38倍,漲幅非常驚人。

  在2005年第一季財報公布一週後,蘋果的股價就創下歷史新高。蘋果在突破新高價後,股價暴漲了17倍。相較之下,微軟自1999年12月以後,股價就沒有再創過新高,到了2012年,股價甚至攔腰砍一半,這代表它的表現讓投資人買不下手。

  即使你所研究的股票不像蘋果或微軟這麼經典,也沒關係,你只需記住這個定理,就不會認錯飆股:沒有創新高價的股票,就不會大漲。

同時滿足兩大定理,才是真飆股
  有些投資人覺得「等價位跌深一點再買才划算」,但股價會跌,一定有它的道理,況且股價下跌不代表一定會反彈回來,也可能繼續下殺。如果有人曾經因為微軟股價下跌便逢低買進,現在股票可能還住在套房裡,遲遲等不到它漲回來。

  總之,當你不確定某檔股票是不是真正的飆股,只要看股價走勢圖就對了;但是投資人難免會遇到灰色地帶,因為有些股票看起來明明不錯,卻還不足以讓人鐵口直斷:「這支股票一定會漲!」

  例如,有人可能會想:「說到IT產業,谷歌也是其中的佼佼者,買谷歌的股票如何呢?」我猜很多人的直覺都是:「谷歌的股價表現雖然不如蘋果,但比微軟好太多了。」這麼分析固然沒錯,但投資是「買」或「不買」的二元世界,光用「表現介於蘋果和微軟之間」來判斷是否可以進場,理由似乎不夠充分。

  像這種時候,股價走勢圖就能派上用場了。谷歌的股價從2004年掛牌上市到2007年的高點,總共翻漲了7倍,但之後便走勢持平、進入平穩期。

  關於平穩期,我會在第二節詳述。目前光看谷歌的走勢圖,就能明顯看出它的走勢比微軟強勁很多,也能看出谷歌的實力,確實介於蘋果和微軟之間;但除了這一點,股價走勢圖還能看出此時不是買進谷歌的好時機,因為真正的飆股走勢不會持平,而是會陡升。

  在這5年的平穩期中,谷歌的獲利成長了2倍。如果只做基本面分析,那麼股價應該也會上漲2倍,事實上卻並非如此。谷歌雖然持續進行大型的購併計畫,但本身除了搜尋引擎,沒有其他大筆的收益, 所以投資人都在觀望它能否找到新的高收益來源;換句話說,投資人認為長期來看,這家公司很難維持20%以上的獲利成長率──這就是谷歌無法創新高價的原因,因此,谷歌不算真正的飆股。

  此外,說到網路時代的大贏家,絕對不能漏掉社群遊戲。過去電視遊戲機曾經引爆極大的熱潮,我由此推論社群遊戲的熱潮也不會是曇花一現。日本最大的社群遊戲公司GREE,2007年4月的會員數已達116萬人,到了2011年底,會員數更是飆升到1.9億人。

  GREE的股價從2008年掛牌上市到2011年的高點為止,一共上漲了6倍,股價則在「開箱子」(指用戶付費後,可隨機獲得虛擬寶物)成為社會問題前的幾個月觸頂。

  從2008年6月到2011年6月,GREE的經常利益平均成長了133%,而且新上市的股票在蜜月期後通常會大跌,這檔股價卻從一開始就不斷看漲,所以上市後平穩期沒有持續太久就突破高點(創新高價)──此時就是最好的買點。從這兩條飆股定理來看,無論獲利或股價走勢,GREE都達到標準,是不折不扣的飆股。

決定「買」或「不買」,只需四步驟
  當你在做投資決策時,請務必檢查以下四個項目,我以☀的數量來標示每一項的重要性。

1. 公司是否出現巨大轉變
  該不該買進某支股票,最重要的就是判斷該公司是否出現巨大轉變?獲利是否急速成長?具體來說,就是第一條飆股定理:這家公司的獲利,能否維持20%的成長率?因為這是最重要的項目,所以我給它四個☀,詳細內容我會在第二章說明。

  最擅長判斷一個事業是否出現巨大轉變的,通常是經濟學家、商業顧問或企業經營者,但我們很少聽說這些人靠投資股票致富,因為嚴格來說,投資股票和分析事業是兩回事,因此,無論是經濟學專家、對事業發展敏銳度很高的人,還是擅長預測景氣的專家,都無法掌握股市行情。

2. 看股價走勢圖選股
  經濟學家、商業顧問、企業經營者無法靠股票致富,最主要是因為他們沒有養成看股價走勢圖的習慣。即便他們知道某個事業將來大有可為,但他們的進場時機不是太早,就是利多早就反映在股價上,對選股沒有足夠的敏銳度。

  專業投資人在選股時,一定先看股價走勢圖(方法詳見第一章第二節),遵照飆股的兩大定理,去尋找創新高價股。股價走勢圖是將所有重要的情報匯聚在一張圖中的便利工具,光是這張圖就能衍生出各式各樣的分析技巧,我們沒道理不好好利用它。我認為善用股價走勢圖,才是通往獲利的捷徑,所以我給它三顆☀。

  真正會漲的飆股,股價走勢圖會表現得非常鮮明強烈,當它出現創新高價時,就是最好的買點。這好比是藝人的經紀公司,他們很少從零開始培育一個新人,往往是在某個人突然爆紅時趕快簽下,因為爆紅的人已經通過市場的檢驗,所以值得投資。

  當你選出中意的個股後,還要拿你選的股票跟別的股票做比較,了解目前市場如何看待你選的股票(方法詳見第三章)。如果你選的股票裡,有一支的股價走勢與其他同業完全不同,就要多加注意。

3. 判斷大盤走勢
  注意大盤動向非常重要,因為當股市進入下跌行情時,即便是成長型企業,股價也會跟著下跌,所以當大盤呈現跌勢時,最好不要進場。關於這部分,我會在第六章詳細說明。

  注意大盤動向雖然重要,但我只給兩顆☀。因為大盤動向和政府政策、經濟脈動往往會有連動關係,也是投資人比較沒把握的領域。因此,儘管大盤的漲跌對股價有決定性的影響,但投資人不能把判斷能否進場的重點,全放在大盤上。

4. 用技術分析判斷:這支股票會漲到哪?
  技術分析(方法詳見第四章)的重要度雖然只有一顆☀,但對於提升投資的精準度非常有幫助。

  我們在進行投資決策時,難免會摻雜個人的主觀想法,例如相信基因醫學有大好前景的人,自然會對基因治療概念股抱持樂觀的態度。相較之下,技術分析是單純只有數值的世界,當某個數值出現,就代表這支股票的股價有很高的機率會上漲。在技術分析中,個人判斷完全沒有插手的餘地,所以是非常有效的分析工具。

  以上是買進的部分,關於賣出,我會在第五章詳細說明。

延伸內容


在寂寞與等待中,找到自己生命中的飆股

◎文/林宏文(《今周刊》顧問、環宇電台「財經熱點」與「交大幫幫忙」節目主持人)

  從事新聞工作二十餘年,我有很多機會接觸眾多財經產業人士,常聽到大家侃侃而談產業與投資趨勢;我也認識不少投資高手,每個人都能說出一套成功心法;我更常聽到周遭許多朋友,會善意提醒應該注意哪些「即將要大漲」的「明牌」。在工作之餘還能享有這種「紅利」,大概也是很多朋友羨慕記者工作的原因。

  沒錯,我的確聽過許多「好康」的事情。「這是一個天載難逢的好機會,你絕對不要錯過!」這類的話,經常在我每天的投資決策裡,讓我意亂情迷、三心二意。

  但是,累積多年的慘痛教訓後,我只能很無奈、也很無趣地告訴大家,只要聽到這種太好的消息,隔天興沖沖地跳進去,下場往往都很慘。而且,根據我的觀察,即使報明牌的人股齡再久、經驗再豐富,賠錢的機率一樣很高。

  因為告訴你明牌的人,通常不會告訴你何時該出脫;公司業績或基本面有變動時,更不會知會你;更糟的是,你不可能是第一個聽到這支明牌的人,卻極有可能是最後幾個知道的人。股市明牌往往稍縱即逝,只能帶來短暫的激情,若沒有基本面支撐,更常帶來大災難。

  務實一點來說,股票投資原本就是一個「爾虞我詐」的行為,萬般拉抬只為出貨,若不加以細究,每一支明牌都會變成包著糖衣的毒藥,最後你就成為那隻被送入虎口的羔羊。

  大約十幾年前,我認識一位在竹科半導體公司上班的朋友,他在累積幾家公司的工作經驗後,便決定離職,到台北的證券業上班,由於對產業脈動了解深入,對於IC設計業的投資判斷相當精準,讓沒有產業背景的老闆印象深刻。而他最主要的判斷依據,當然是來自於他對基本面與個別公司的理解與掌握。

  主跑科技產業多年,見證產業的起伏興衰後,我也有類似的投資經驗。在選擇投資標的時,我一定要對該產業處於景氣循環的何種位置、產業的內外在競爭環境,以及個別企業的競爭力等,都先做過透徹的研究後,才決定要不要出手。透過反覆的研究與長期的練習,我選擇的投資標的,成功率已明顯贏過大盤,當然也比聽明牌要高明許多。

  不過,了解基本面仍然不夠,我也認識不少對產業基本面相當熟悉的朋友,股票投資卻一樣不順利。我聽過最多的例子,就是很多園區科技業的高階主管,自己的股票都買在高點、賣在低點,和一般散戶沒什麼兩樣。
  若要歸納一個基本的投資原則,我覺得基本面只占決策比重的六、七成,但要選到一支飆股,尤其是掌握買進與賣出的時間點,有另外的三、四成因素絕對不能輕忽,包括對個股的技術指標、量價關係、K線型態等的研究,尤其在決定買賣的時機點上,這些因素恐怕更為關鍵。

  翻閱由日本K線大師林則行所著的這本《飆股的長相》,我發現作者的觀察與我的經驗有許多類似之處,而且,與一般股票投資書籍不同的是,這不只是一本談技術指標的書,其中處處顯示作者對於產業基本面有深入的觀察,甚至有不少獨到的見解,例如「三種巨大轉變,讓企業變得很賺錢」、「小心!四種誘人的假飆股」、「這支飆股會漲到哪?」等章節,把基本面與技術面的觀念做融合,讓他的股票致勝邏輯能夠闡述得更加完整、並更具可信度。

  此外,隨手舉幾個作者在書中所說的原則,例如「平穩期愈長,股價漲幅愈大」、「買在突破近期新高價的位置」等,其實正是作者對產業基本面與技術面的相互印證。平穩期長,代表的是產業進行供需及體質的調整,而選擇買在突破近期新高價的時機點,則讓大部分無法長期等待的投資人,可以在股票起漲前,在最適當的時機出手,以獲取最大的報酬。

  如果以近幾年台灣電子業中的四大「慘」業,在經歷三年股價的調整期後,2013年的太陽能、DRAM、LED產業,都已逐步復甦,股價漲勢也最為驚人,拿來驗證作者的投資原則,確實相當具體可行,而且又具備可操作的實用性。

  此外,這位投資經歷超過30年、被視為傳奇的基金經理人,雖然在書中引用的大部分案例都是日本企業,但是對台灣讀者來說,這反而成為本書最值得玩味之處,因為這樣的投資原則放之四海而皆準。不帶情感的技術指標,有時反而是判斷股票多空最好的依據,因為公司的業績展望有時候會騙人,但技術指標及量價關係,卻往往透露著大股東或圈內人無法掩飾的操作痕跡。

  而且,近年來台灣許多產業漸失國際競爭力,投資人征戰海外的比重也大幅增加,這本書提出眾多的投資原則,正可做為投資人轉進歐美日韓以及香港、大陸股市時,一個簡單可行的選股參考。

  最後,我還想分享兩個自己的投資經驗。我覺得,投資其實是一件非常個人的事,也是一條很寂寞的路,想在股市長期獲利,只有自己投入時間研究、觀察與練習,在錯誤中修正自己的投資壞習慣,在眾聲喧嘩中找出適合自己的股票,才能成為最終的贏家。

  此外,我也覺得大部分的投資回報,都來自於對產業長期趨勢的掌握,以及伴隨而來的漫長等待。就像詞曲創作人李宗盛在〈你像個孩子〉這首歌中所寫的一段歌詞:「工作是容易的,賺錢是困難的;戀愛是容易的,成家是困難的;相愛是容易的,相處是困難的。」而最後一句道出:「決定是容易的,可是等待,是困難的。」沒錯,決定投資標的有時比較容易,但如何等待到題材發酵或實現,卻是最困難的事。希望每位投資朋友都能從這本書中,找到自己成功的操作心法,更重要的是,找到每個人投資世界中的那支飆股。


提高機械性操作的比重,找出真正的大飆股

◎文/黃嘉斌(冠軍操盤人、財金文化顧問、東方概念投資資深顧問)

  本書作者林則行是全球最大主權基金「阿布達比投資局」的傳奇基金經理人,也是日本K線大師,文中所闡述的內容,都是作者多年來的實戰經驗,並且去蕪存菁後所彙整出來的投資心法,特別是為投資人設身處地點出具體可行的操作步驟,有別於其他大師級的投資叢書,大多僅闡述一些「觀念」或是「原則」,甚少提及該如何去執行實踐,往往細讀之後,只覺得精彩、佩服,甚至羨慕作者,但卻遍尋不著學習法與著力點,因此《飆股的長相》是一本很難得、且一定要再三閱讀的好書。

  具體教授尋找飆股的步驟,不僅是本書的重要特色,更突顯出作者願意與人分享的胸襟。在此特別建議讀者,不僅應該再三精讀,將其當成投資選股的「工具書」,更應該從作者所提出的方法驗證於台股之中,來加深印象,熟習他的方法,如此才能實際運用在尋找未來值得投資的「飆的」,進而消化成自己獨特的選股依據,這樣才能達成最大效益,不辜負作者的一番好意。

  在投資領域中,所憑藉的決策理論可概分為兩大派系,一派以基本面為依歸,另一派則奉技術分析為圭臬。不過,對一般投資人甚至是機構法人在實際決策時,大多數是游移於兩者之間,然後再加上直覺與經驗(通常是情緒與喜好),比如有些操盤人對於某些產業或者公司總是敬謝不敏,就算已有具體證據說明該股價將持續上漲,還是選擇避之唯恐不及。究其原因,往往來自於曾在該產業或公司投資失敗的經驗,造成主觀上的好惡與情緒所致。

  筆者從事研究、投資工作二十餘年,亦不能免俗地犯下主觀情緒的謬誤,因此林則行透過分析的方式,找出飆股的一些質化特徵,並進一步加以量化,將這些條件輔以簡單的數學運算,做為最終的決策標準。當投資決策依據有八成來自於機械性操作,兩成部分需要自己思考,不但可以減少因主觀情緒導致的錯誤,更可以讓那兩成需要思考的部分有更多、更縝密的時間做出正確決策。提高機械性操作的比重,而且不需使用到精密複雜的財務工程當作背景,是林則行在本書中非常重要的貢獻。

  從各個投資人的屬性區分,有資金投入多、寡之別,或者一般投資人、機構法人,還有積極、保守之分,短、中、長期之分等,不同性質所著重的點也各有不同,當我們細部拆解整個完整的投資架構,從最上層的趨勢(長期),到背景、政策(中期),乃至於波動(短期),有趣的是,儘管彼此用於投資的決策不盡相同,卻又密不可分,甚至作者巧妙地教導讀者,在無法從最上層的趨勢進行研判時,就從最底層(Bottom Up)的方式,以股價高低(K線型態)與股價波動幅度做為起點,找尋值得中、長期持有的飆股。

  作者提出上述這兩種他自己最服膺的技術分析法,認為是尋找長期投資飆股最有效的研判工具,其實這兩種方式便是業界所慣稱的「型態學」與「量價關係」。同時,這兩項工具也是業界以基本面為素養的專家,最常採行的方式,主要是用來補足基本面研判的不足,也就是「基本面為主、技術面為輔」的觀念展現,並且在應用實務上,要有基本面凌駕於技術面之上的觀念。

  由於在技術分析中的型態學、量價關係,這兩者正是以基本面為內涵的展現。簡單來說,市場總是存在著先知先覺者(即Insider)──已故投資大師科斯托蘭尼稱為長期投資者,他們總是領先市場、站在趨勢前端,當這些人開始默默買進之初,在K線型態上便會出現「平穩期」,如果說研判方向正確的話,隨著時間的流逝,將會更有利於買進方(即多方),而且強度將愈來愈大,這就表示訊息的揭露慢慢地越來越多,市場知悉的人士也同時增加了,當這種狀況達到多空臨界點,多方的力道超越空方時,股價脫離平穩期便開始飆升,而這通常也是基本面、業績正式公布的時候。

  記得2006年,群聯(8299)的股價正式創下2年新高之前,也經歷一段不短的平穩期,直到同年11月7日量價俱揚、轉折向上、突破新高,並於3天內補量,同時較前次高點成交量的3,191張高出54%,吻合了「創新高價當日的成交量愈大,股價飆漲機率愈高」的原則。此次群聯的股價不僅站穩200元關卡,股價還一路攀升到355元,以5個月的時間大漲76%,之後再經歷另一個階段整理,再度啟動「第二階段上漲」,直奔715元的高峰,合計前後時間不過1年,共上漲了2.5倍。在這段期間內,果然不斷傳出快閃記憶體(flash memory)缺貨的訊息,公司備有數月的低價庫存,以及得到東芝(Toshiba)、金士頓(Kingston)的大力奧援,以低價穩定貨源不至於匱乏,獨享漲價的利益等。

  透過K線型態的解讀,就算我們不能成為先知先覺者,至少還是能窺得玄機成為後知後覺者,享受漲勢開拔後的報酬,即使報酬率不及先進者,總比在一旁乾瞪眼來得好。許多錯失起漲買點的人,往往因「成本」的罣礙,錯失後續更大的一段行情。其實先期投資者承受不確定因素與時間風險較高,若是基本面按劇本發酵,他們享有較後進者三到五成的成本優勢也無可厚非,而後進者縱使絕對報酬率較低,但少了時間的等待,再將報酬率年率化,也未必不及,許多事情一經轉念,便可以迎刃而解。

  《飆股的長相》這本書,是林則行三十餘年來實戰經驗彙總後的精華,為我們指引一條通往成功投資的道路。「投資之途無帝王之路」(意指無捷徑),有了本書的指引,倒是提供一條少了很多障礙的坦途。

作者資料

林則行(Hayashi Noriyuki)

從高中開始投資,為了學習投資大師的「行情分析技巧」,前往哥倫比亞大學商學院留學,師從吉姆‧羅傑斯,另從系統交易之神賴利‧威廉斯身上學到不靠直覺、利用電腦驗證數據資料的投資方法,投資資歷超過30年。 後來他擔任全球最大主權基金「阿布達比投資局」的日本股投資部長,是當時中東唯一運用油元的日本人,被譽為「傳奇基金經理人」,曾旅居杜拜與香港。林則行也是美國註冊會計師,現任Ashuk Investment負責人,著有《大漲的訊號》(大是文化出版)、《第一次技術面分析》、《賴利‧威廉斯的行情獲利法》,亦曾將暢銷書《冒險投資人吉姆‧羅傑斯世界重機遊記》譯為日文。

基本資料

作者:林則行(Hayashi Noriyuki) 譯者:鄭舜瓏 出版社:大是文化 書系:Biz 出版日期:2014-02-06 ISBN:9789865770150 城邦書號:A1830089 規格:平裝 / 單色 / 256頁 / 17cm×23cm
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